Объяснение эффекта инвертированной кривой доходности
Главная причина, по которой инвертированные кривые доходности предшествуют периодам экономической слабости, заключается в том, что они показывают уменьшение прибыли, которую получают банки, выплачивая кредиторам проценты по краткосрочным ставкам и зарабатывая на процентах, которые они получают по долгосрочным ссудам. Однако после создания ряда финансовых инструментов доход по процентам стал меньшей долей общего дохода банков.
Управляющие активами, продающие краткосрочные облигации и покупающие долгосрочные, терпят убытки, когда стоимость краткосрочного долга увеличивается по отношению к стоимости инструментов с более длительными сроками погашения. И, наконец, повышение краткосрочных ставок увеличивает процентные издержки домовладельцев по их закладным с плавающей процентной ставкой, тем самым сокращая спрос на новые и старые дома, а также оказывая давление на цены недвижимости, используемой в качестве обеспечения при кредитовании. Отрицательные спреды доходности возникают сами собой, когда долгосрочная доходность находится под давлением в результате ожиданий низкой инфляции и/или замедления экономического роста.
|
