Господствующие высоты или обычные пузыри?
После дрейфа в тени длительных бычьих рынков акций, облигаций и недвижимости в течение прошлых двух десятилетий сырьевые товары снова набрали силу, удовлетворяя экономические потребности развивающихся стран, стремящихся к модернизации инфраструктуры, и растущего населения этих стран. Текущий бум цен на сырьевые товары неоднократно называли раздувающимся спекулятивным пузырем, неправомерно сравнивая его с пузырями активов прошлых лет. Но не все взлеты цен одинаковы. В отличие от пузыря доткомов конца 1990-х гг., который раздулся из-за неправильного восприятия цен акций, преувеличения корпорациями своих прибылей, нереалистичных ожиданий со стороны аналитиков и частных инвесторов, текущее ралли на рынке сырья отражает реальное соотношение спроса и предложения на важнейшие товары, которые необходимы для обеспечения продовольствием растущего населения, развития инфраструктуры и технологий.
Рост спроса на нефть со стороны Китая, который обязательно станет крупнейшим в мире импортером черного золота, в сочетании с истощением мирового предложения удерживает нефть в восходящем тренде. Растущее использование биотоплива и повышенный спрос со стороны Китая и Индии вызывают рост цен на кукурузу и другие зерновые культуры, а также всю сельскохозяйственную продукцию. Именно поэтому Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН официально объявили, что динамика мировых цен на продовольствие принципиально изменилась и эти цены останутся на высоком уровне по меньшей мере в течение 10 лет. Золото, вероятно, продолжит свое долгосрочное ралли, поскольку рост мировой инфляции уменьшает значение бумажных денег. Тем временем высокие цены на медь поддерживаются в результате бесконечного процесса: нехватка электроэнергии ограничивает предложение и ускорение строительства шахт, повышая тем самым спрос на этот металл.
Ралли усиливается благодаря аппетитам инвесторов. Индексные фонды, специализирующиеся на сырьевых товарах, по состоянию на конец первого квартала 2007 г. аккумулировали $260 млрд, что почти в 20 раз превышает уровень 2003 г. В первые 10 недель 2008 г. спрос на сырьевые фонды вырос более чем на $55 млрд (почти на $1 млрд в день). Эти индексные фонды не столько удовлетворяют краткосрочные нужды спекулянтов, сколько помогают сформировать международное признание инвестирования в сырьевые товары, сделав их привлекательным классом активов для управляющих пенсионными и попечительскими фондами, страховыми компаниями.
Мощные бычьи ценовые тренды оказывают сильное влияние на соответствующие валюты. Развитие ралли цен на энергоносители, металлы, продовольствие и сельскохозяйственное сырье увеличивает относительные объемы торгов сырьевыми валютами, такими как австралийский доллар, новозеландский доллар, канадский доллар, крона, реал и рубль. Чилийское песо и перуанский новый соль еще не привлекли внимания индивидуальных инвесторов, но дальнейшая макроэкономическая и рыночная динамика увеличит привлекательность этих двух валют, расширив выбор инвестиционных возможностей. Учитывая, что средняя продолжительность суперциклов сырья составляет 17 лет, а основная масса текущих суперциклов началась в 2001-2002 гг., высокие цены на сырье еще долго будут оставаться частью глобального экономического ландшафта.
|
