Авторы книги являются руководителями дилингового центра «Альпари» – одного из крупнейших Форекс-брокеров России, поэтому они с полным основанием могут рассказать читателю о тайнах валютообменных операций от первого лица. Книга рассчитана как на новичков, которым интересны альтернативные банковским депозитам способы вложения денег, так и на профессионалов валютного трейдинга.

Относительный паритет покупательной способности

В этом контексте предположим, что цены в Великобритании растут быстрее, чем в США, требуя 110 фунтов для приобретения той же самой корзины товаров и услуг, которая год назад стоила 100 фунтов. Идентичная корзина в США, которая год назад стоила 150 долларов, теперь стоит 157,50 доллара. Подразумеваемый обменный курс, основанный на Законе единой цены, должен быть равен отношению $157,50/£110 или $1,4318/£.

В этом сценарии потеря покупательной способности происходит из-за более высокой инфляции в Великобритании относительно США, в результате чего для покупки той же самой корзины товаров требуется на 10% больше фунтов. Американские потребители также испытывают потерю покупательной способности в долларах на 5%, поскольку им нужно 157,50 доллара, чтобы приобрести корзину товаров и услуг, которые раньше внутри страны стоили 150 долларов. Таким образом, произойдет переход покупательной способности от Великобритании к США (при условии, что обменный курс корректируется к новому равновесию, основанному на паритете покупательной способности (ППС)). Британские товары становятся относительно более привлекательными с падением импортных цен и повышением экспортных цен (переход происходит полностью) из-за относительной потери покупательной способности британских граждан и относительного увеличения покупательной способности американских граждан, покупающих более дешевые импортные товары, как показано на Рис. 160.

Следовательно, валютный рынок перемещает покупательную способность между этими двумя странами как спотовую, а ожидаемый будущий валютный курс изменяется вследствие изменения основных экономических показателей и изменения ожиданий. Относительный ППС сохраняется, когда полученный подразумеваемый обменный курс представляет собой отношение цен во времени 1 (будущая цена) на Рис. 160, выраженное в долларах и фунтах, то есть $1,4318/£. Таким образом, из приложения следует, что ожидаемый, или будущий, обменный курс S_t связан с текущим спот-курсом S₀, умноженным на отношение суммы единицы и соответствующего темпа инфляции П_$, П_f в США и Великобритании, то есть ожидаемый обменный курс S₁ таков, как он определен в уравнении:

Приблизительная версия относительного ППС подразумевает, что процентное изменение обменного курса равно инфляционной разнице цен, как показано в уравнении:

На Рис. 161 графически представлена функция из уравнения 4. Линия ППС – это местоположение всех точек, где процент изменения валютных курсов в прямой котировке идентичен инфляционной разнице цен, выраженной в долларах и иностранной валюте. Отклонения от паритетной линии дают возможность покупать товары и услуги в стране, валюта которой не повышалась в цене и не обесценивалась в соответствии с инфляционной разницей цен и в нарушении Закона единой цены. Например, точки слева от линии ППС, например, А, где инфляционная разница цен положительна, то есть составляет приблизительно 3% (американская инфляция выше иностранной на 3%), а иностранная валюта оценивается на 4% выше по отношению паритета к доллару: (S₁ – S₀) / S₀ = 4%.

Такой сценарий делает иностранные товары и услуги более дорогими для покупки Соединенными Штатами; аналогичным образом, американские товары и услуги становятся привлекательными для покупки иностранцами до восстановления паритета. Доллар США должен повыситься в цене на 1% против иностранной валюты для поддержания паритета. Потеря покупательной способности американскими гражданами при покупке иностранных товаров и услуг в этом сценарии убеждает их не покупать дорогие импортные товары. Увеличение покупательной способности иностранных индивидуумов вследствие того факта, что их валюта покупает больше долларов США, побуждает их покупать больше товаров и услуг, импортированных из США. Повышенный спрос на американские товары и услуги ведет к большему спросу на доллар и повышению его стоимости. Слева от линии ППС переходы покупательной способности от США к зарубежным странам продолжаются до тех пор, пока не восстановится валютный паритет.

Справа от линии ППС, например, в точке В происходит переход покупательной способности от зарубежных стран к США, поскольку иностранная валюта не повышается в цене на величину инфляционной разницы цен, делая иностранные товары и услуги относительно более привлекательными для США. Этот сценарий продолжается до тех пор, пока не достигнут паритет и не происходит переход покупательной способности от одной страны к другой. Большинство свидетельств имеет тенденцию отклонять относительную версию ППС в краткосрочной перспективе, в то же время обеспечивая небольшую поддержку долгосрочной перспективы.