ВВП
Внутренний валовой продукт (Gross Domestic Product, GDP) – общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП – обобщающий индикатор силы экономики.
Вполне очевидно, что чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. ВВП (GDP) рассчитывают по формуле:
GDP = C+I+G+NE+PI+PR, где
С – потребление (consumption),
I – инвестиции (investment),
G – государственные расходы (government spending),
NE – торговый баланс (NetExports = Exports – Imports),
PI – личные доходы (personal income),
PR – доходы собственников (profits).
ВВП считается как в номинальном виде (в текущих ценах), так и в ценах фиксированного периода (реальный ВВП). Отношение номинального к реальному ВВП называется дефлятором ВВП (Implicit Price Deflator). Дефлятор является одним из показателей инфляции, так как он показывает, в какой степени рост ВВП происходит из-за увеличения цен.
Отчет по ВВП – это кладезь информации о национальной экономике. Каждый из его компонентов рассказывает свою историю об определенной группе, секторе, виде промышленности или деятельности. Неудивительно, что различные участники рынка обращают внимание на разные разделы отчета и делают различные выводы. Аналитики розничных продаж, например, концентрируют внимание в основном на потребительских расходах. Те, кто работает в сфере жилищного строительства, многоцелевого строительства или в инвестиционных компаниях, занимающихся недвижимостью, отслеживают, насколько активно люди инвестируют в строительство. Аналитики по военной и оборонной промышленности в государственных потребительских расходах и валовых капиталовложениях обращают внимание на компонент, посвященный национальным оборонным расходам.
Аналитики, занимающиеся ценными бумагами с фиксированным доходом, и инвесторы, которые всегда очень осторожно относятся к снижающему доходы действию инфляции, внимательно изучают дефляторы ВВП и темп роста ВВП. Трейдеры всегда присматриваются к факторам, которые могут изменить ситуацию на рынке, и поэтому особенно внимательно следят за значениями, противоречащими ожидаемым (ожидаемые значения помечаются в записных книжках, хранимых в рабочих столах, чтобы можно было быстро произвести сверку, когда объявят реальные цифры).
Рост ВВП
Квартальный темп роста реального ВВП в годовом исчислении является ключевым числом отчета. Как и в большинстве экономических данных, устойчивые положительные новости обычно являются хорошей новостью для экономики, корпоративных прибылей и котировок акций. Это, однако, не касается облигаций. Инфляция снижает стоимость ценных бумаг с фиксированным доходом, а более сильный экономический рост обычно связывается с растущим уровнем инфляции.
Реакции рынка – как положительные, так и отрицательные – бывают более ярко выражены, когда анонсируемые цифры отличаются от ожидаемых. Чем больше различие, тем сильнее будет движение рынка. Допустим, на Уолл-Стрит считалось, что темп роста ВВП в годовом исчислении в третьем квартале составит 4,2%. С одной стороны, информация о слабом росте, между 1,0 и 2,0 процентами, возможно, породит вспышку продаж на фондовом рынке и поднимет цену на ценные бумаги с фиксированным доходом, снижая прибыль. Более сильный, чем ожидался, рост в 5,5 – 6,5 процента, с другой стороны, будет хорошо принят трейдерами, работающими с займами, и с неодобрением – дилерами, работающими с бумагами с фиксированным доходом.
Как показывает график на Рис. 140, в течение последних двадцати лет экономика США пережила два спада – в 1990 – 1991 и 2001 годах, – в обоих случаях спадам предшествовали значительные снижения темпа роста реального и номинального ВВП. Обратите внимание, что хотя темп роста реального ВВП падает ниже нуля, темп номинального ВВП снижается, но не попадает в область отрицательных значений. Это происходит потому, что номинальное значение включает в себя действие инфляции, которая фактически всегда растет. Для того чтобы темп роста номинального ВВП стал отрицательным, уровень инфляции должен быть снижающимся – условие, известное как дефляция – в то же время, когда экономика сокращается. Дефляция крайне редка в США и действительно была зарегистрирована только пару раз.
В Среднем, годовой темп роста ВВП начинает снижаться за четыре-пять кварталов до спада. Однако не всякое замедление темпов роста ведет к спаду. К тому времени, когда начинают поступать тревожные сигналы, государственные политики обычно уже принимают меры, чтобы предотвратить экономический спад. Однако наблюдение за изменениями в годовом росте ВВП может быть полезно для краткосрочных прогнозов: очень редко направления в экономике меняются одномоментно. Требуется много сил, чтобы привести в порядок $10-трилионную экономику, подобную экономике США. К счастью для участников финансовых рынков, несколько «ведущих» индикаторов обычно начинают посылать сигналы тревоги, когда в экономической батарее иссякает энергия.
Чтобы сформировать более ясную картину, экономисты, как правило, отслеживают сразу несколько индикаторов. Это помогает сократить количество «ложных тревог». Иногда некоторые отдельные индикаторы имеют тенденцию к снижению, что предполагает возможный спад активности. Если отслеживается несколько индикаторов и большинство указывают на положительную активность, тогда можно не обращать внимания на более слабое функционирование некоторых индикаторов и рассматривать их как выпадающие, и сделать заключение, что экономика не собирается сходить с рельсов.
|
