В заключение нашей книга мы хотели бы напомнить читателю два события на мировых валютных рынках, в которых активность хедж-фондов привела к колоссальным изменениям валютных курсов.
Первое событие – это знаменитая операция Джорджа Сороса в отношении фунта стерлингов в сентябре 1992 года. Это было, в действительности, событийной возможностью, при которой Джордж Сорос использовал активы своего главного фонда хеджирования, Quantum Fund, чтобы играть на бирже против самоналоженного нижнего предела валютной пары GBP/DEM в механизме регулирования валютных курсов европейских стран (European Exchange Rate Mechanism – ERM), ныне не существующем. По слухам, Сорос занял позицию с внешним финансированием приблизительно в £10 млрд. против фунта, и это было последней каплей, переполнившей чашу – британское правительство сдалось под давлением рынка и (навсегда) вышло из ERM. Это было широко разрекламированной победой Джорджа Сороса, который заработал ориентировочно £1-2 млрд. в фонде Quantum Fund.
Второй выход фондов хеджирования на валютный рынок был менее удачным. Это был период в 1998 г, когда группа фондов хеджирования «определила» то, что они расценили как возможность занять короткую позицию против слабой йены и получить за это «плату» – торговля «йена-кэрри». Они получали «плату» за это благодаря разнице процентных ставок между йеной и USD – йену можно было «взять взаймы» намного дешевле, чем депонировать USD. Эта «возможность» оказалась химерой – через два дня, 7-8 октября 1998 г, йена повысилась в цене примерно на 12%, и валютный рынок пережил настоящее смятение (это был почти односторонний рынок) – действительно, редкий случай. Это потрясающее движение было инициировано процессами контроля риска фондов хеджирования, которые все в одно и то же время и в одном и том же направлении пытались закрыть свои быстро ухудшающиеся позиции. Хедж-фонды в совокупности потеряли много денег в таком разгроме и, возможно, даже больше потеряли уверенности.
Слава Україні!
Адмін сайту, який є громадянином України та безвиїзно перебуває в Україні на протязі всього часу повномасштабної російської агресії, зичить щастя та мирного неба всім українським хлопцям та дівчатам! Також він рекомендує українським трейдерам кращих біржових та бінарних брокерів, що мають приємні торгові умови та не співпрацюють з російською федерацією. А саме:
Ну, і звичайно ж, заборонену в росії компанію Альпарі, через яку Ви маєте можливість долучитися як до валютного ринку, так і до торгівлі акціями та бінарними опціонами (Fix-Contracts). Крім того, Альпарі ще цікава своїми інвестиційними можливостями. Дивіться, наприклад:
Существуют и другие примеры событийных «возможностей», определяемых фондами хеджирования, но многие из менее известных были полностью неудачны. Один из наиболее важных случаев – ряд безуспешных нападений на паритет гонконгского доллара с USD в 7,80. Неблагоприятная разница процентных ставок была серьезным наказанием за отсутствие успеха.
Этими примерами мы лишь хотели сказать, что рынки никогда не являются статическими существами, и валютный рынок – не исключение. Для большинства рынков активов задача состоит в том, что текущая неэффективность сократится и исчезнет, и появится новая неэффективность, которая в настоящее время отсутствует или которую сложно представить. Поэтому активный менеджер на таких рынках похож на охотника – экипирован так, чтобы найти, догнать и убить добычу в любом месте, где она появляется.
С другой стороны, валютный рынок – это гигант, который является расчётной палатой для очень большого объема торговли, не ориентированной непосредственно на прибыль. Следовательно, секрет развития существующей неэффективности заключается в точном предсказании того, как будет изменяться структура и характер рынка.
Предсказание нужно, в первую очередь, спекулянтам, чтобы извлечь выгоду из существующих неэффективностей, однако, вероятно, такое предсказание не будет возможным вовсе, и тогда в дело должны вступать финансовые инженеры, использующие существующий инструментарий производных продуктов для того, чтобы уменьшать риски агентов валютного рынка, с которыми те сталкиваются в процессе своей повседневной деятельности.
Наша книга, хочется думать, может помочь и тем, и другим. Как и наш дилинговый центр «Альпари». Первым мы предоставляем площадку для захватывающей спекулятивной игры на обменных курсах, описанию которых посвящена первая часть книги, а вторым мы даем в руки деривативы для хеджирования рисков, возникающих как раз в силу изменчивости этих обменных курсов, о чем мы говорили всю вторую часть нашей книги.
