Косвенные (или обратные) котировки
Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему косвенных котировок. Как было отмечено выше, другим центром, где предпочитают применять систему оценки национальной валюты в единицах иностранной, является Нью-Йорк. В Лондоне доллар США будет котироваться как N долларов США к одному фунту стерлингов (£). Другими словами, при системе косвенных котировок фунт в Великобритании или доллар в США выражается в единицах какой-либо другой иностранной валюты. Обратная котировка применяется и при оценке евро (€).
Однако независимо от того, какая система котировки применяется, когда два партнера из разных стран хотят совершить валютную сделку, один из них вынужден использовать косвенную котировку при операциях с валютой партнера.
Курсы валют, в свою очередь, подразделяются на официальные (устанавливаемые Центральными банками для расчетов на территории их государств) и биржевые (формирующиеся в процессе торгов на валютной бирже). Иногда биржевые курсы носят название фиксинга. Существуют понятия «американского фиксинга» и «франкфуртского фиксинга».
При «американском фиксинге» торги начинаются с курса предшествующего дня, и фиксинг достигается при соответствии спроса и предложения. По этому единому курсу удовлетворяются все заявки участников торгов.
При «франкфуртском фиксинге» ставится задача максимально свести покупателей и продавцов валюты, которых устраивают предложения друг друга. Под фиксингом в этом случае понимают курс, при котором может быть исполнено большинство сделок. Начало торгов опирается не на единый стартовый курс, а на максимальный курс продажи и минимальный курс покупки валюты. При «франкфуртском фиксинге» часть заявок может быть не удовлетворена.
В России на единой торговой сессии используется «американский фиксинг» и полученный курс объявляется официальным курсом Центрального Банка РФ на следующий день.
Вполне очевидным является существование банковских курсов, т.е. тех курсов покупки и продажи валют, по которым банки продают и покупают валюту друг у друга или у своих клиентов. Естественно, что банковский курс покупки отличается от курса продажи. Разница между этими курсами (спрэд) и составляет доход банка.
В свою очередь, банковские курсы могут классифицироваться;
• курс наличной валюты;
• курс Tod (Today) – курс по операциям с безналичной поставкой валюты в день заключения сделки;
• курс Tom (Tomorrow) – курс по операциям с безналичной поставкой валюты на следующий день после заключения сделки;
• курс Spot – курс по операциям с безналичной поставкой валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки;
• курс Forward – курс по операциям с безналичной поставкой валюты на оговоренную дату в будущем.
Если курс форвард устанавливается на более высоком уровне, чем текущий курс спот, то говорят, что валюта котируется с премией. В противном случае говорят, что валюта котируется с дисконтом.
Срочный курс, в котором учтена премия или дисконт, называется курсом «аутрайт».
Премия или дисконт рассчитываются по формуле:
Чаще всего форвард-курсы отражают разницу действующих процентных ставок в странах, валюты которых задействованы в конверсионных операциях.
Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте. Например, если лондонский банк осуществляет покупку или продажу евро за японские йены, то очевидно, что он при расчете кросс-курса EUR/JPY использует значения котировок EUR/USD и USD/JPY.
Предположим, что котировка EUR/USD равна 1.2600/1.2603 (Bid/Ask), a котировка USD/JPY равна 108.10/108.13. Рассчитаем справедливое значение кросс-курса EUR/JPY.
Ask – это цена, по которой Вы сможете купить евро и продать йену. Эта операция может быть разбита на два этапа (см. Табл. 4).
Значит, справедливое значение Ask кросс-курса EUR/JPY будет составлять 136.28. По аналогии рассчитаем справедливое значение Bid, т.е. цену, по которой можно продать евро и купить йены. Также разобьем эту операцию на два этапа (см. Табл. 5).
Следовательно, справедливый кросс-курс EUR/JPY равен 136.21/136.28:
• Bid EUR/JPY = Bid EUR/USD x Bid USD/JPY;
• Ask EUR/JPY = Ask EUR/USD x Ask USD/JPY.
| 
