Спот-курс
Спот-курс, или теоретический спот-курс – это курс, который приравнивает текущую стоимость потоков наличности из портфеля облигаций с нулевым кулоном к рыночной стоимости купонного долгового инструмента. Например, любой купонный долговой инструмент может быть определен как портфель облигаций с нулевым купоном со сроком погашения, соответствующим сроку погашения купона, дисконтированного в портфеле спот-курсов. Доходность к погашению и спот-курс одинаковы для любой облигации с нулевым купоном и любым сроком погашения. На казначейском рынке наличного товара облигации с нулевым купоном – это ценные бумаги со сроком погашения в один год или менее (то есть 90 и 180 дней).
Пример: Рассмотрим одно-, двух- и трехлетние облигации, доход по которым оценивается как 5, 5,5 и 6 процентов соответственно. Первая облигация – чистый дисконтный выпуск, а последние две облигации оценены по номиналу (купон и доход идентичны). Все три облигации имеют номинальную стоимость в 1.000 долларов, как показывает Табл. 36.
Двухлетнюю облигацию считают портфелем двух одногодичных облигаций:
Неизвестный курс – это двухлетний спот-курс, приравнивающий текущую стоимость потока наличности от купонного инструмента к портфелю облигаций с нулевым купоном. Вычисляя неизвестное, получаем, что двухлетний спот-курс равен 5,51 процента. Первый купон (однолетняя облигация с нулевым купоном) был дисконтирован по однолетнему спот-курсу, равному 5%, в противоположность доходности к погашению, равной 5,5 %. Второй купон и основная сумма через два года дисконтируются по двухлетнему спот-курсу, равному 5,51 %, мешая безрисковому арбитражу отделять купоны. Эта процедура для оценки спот-курсов известна как самонастройка (bootstrapping).
Слава Україні!
Адмін сайту, який є громадянином України та безвиїзно перебуває в Україні на протязі всього часу повномасштабної російської агресії, зичить щастя та мирного неба всім українським хлопцям та дівчатам! Також він рекомендує українським трейдерам кращих біржових та бінарних брокерів, що мають приємні торгові умови та не співпрацюють з російською федерацією. А саме:
Exness – для доступу до валютного ринку;
RoboForex – для роботи з CFD-контрактами на акції;
Deriv – для опціонної торгівлі.
Ну, і звичайно ж, заборонену в росії компанію Альпарі, через яку Ви маєте можливість долучитися як до валютного ринку, так і до торгівлі акціями та бінарними опціонами (Fix-Contracts). Крім того, Альпарі ще цікава своїми інвестиційними можливостями. Дивіться, наприклад:
рейтинг ПАММ-рахунків;
рейтинг ПАММ-портфелів.
Все буде Україна!
Трехлетние облигации могут быть определены как портфель трех облигаций с нулевым купоном с одним, двумя и тремя годами до погашения, текущая стоимость которых, дисконтированная по соответствующим спот-курсам, должна быть равна текущей стоимости трехлетней купонной облигации:
Трехлетний спот-курс можно найти, вычисляя неизвестное. Трехлетний спот-курс оказывается равным 6,04 %. Взаимосвязь между n-летним спот-курсом (R(0,n)), преобладающим в нулевой момент времени, и форвардными курсами (f(l,n)), курсом, преобладающим между временем (1 и п), схематично показана на Рис. 195.
|
