Авторы книги являются руководителями дилингового центра «Альпари» – одного из крупнейших Форекс-брокеров России, поэтому они с полным основанием могут рассказать читателю о тайнах валютообменных операций от первого лица. Книга рассчитана как на новичков, которым интересны альтернативные банковским депозитам способы вложения денег, так и на профессионалов валютного трейдинга.

Хеджирование с помощью валютных фьючерсов

Чтобы управлять валютным риском, возникающим в результате прямых инвестиций, портфельных инвестиций или импорта/экспорта, нужно использовать валютные фьючерсы, которые могут обеспечить защиту от риска обменного курса. Чувствительностью к валютному риску на рынке наличного товара управляют с помощью валютных фьючерсов, занимая компенсирующую позицию. Например, риск по отношению к кредиторской задолженности, выраженной в иностранной валюте, может быть очень дорогостоящим, поскольку укрепление иностранной валюты увеличивает отток денежных средств. Покупка валютного фьючерса может быть одним из средств уменьшения чувствительности к этому виду риска. Риск по отношению к дебиторской задолженности, выраженной в иностранной валюте, будет столь же вреден для благосостояния фирмы, если подлежащая валюта слабеет, сокращая притоки денежных средств. Продажа валютных фьючерсов обеспечивает защиту от этого вида риска.

Пример: 14 января компания SPC имеет 43 миллиона новозеландских долларов, подлежащих выплате через шесть месяцев. Управляющий финансами обеспокоен укреплением новозеландского доллара в течение следующих шести месяцев. Поэтому он покупает сентябрьский фьючерс на новозеландский доллар по курсу $0,4325/NZ$. Подведем итоги такого хеджа.

Итак, УПРЕЖДАЮЩЕЕ ХЕДЖИРОВАНИЕ УСИЛИВАЮЩЕЙСЯ ВАЛЮТЫ:

14 января рынок наличного товара
Спот-курс: $0,4310/NZ$
Сентябрьский фьючерс: $0,4325/NZ$
Цена за 100.000 NZ$: 43.250 $
Покупаем 430 сентябрьских фьючерсных контрактов.

Через шесть месяцев:
Спот-курс 14 июля: $0,4370/NZ$
Покупаем 43 миллионов новозеландских долларов по курсу $0,4370/NZ$ = $18.791.000
Продаем 430 сентябрьских фьючерсов по курсу $0,4380/NZ$ = 430х$43.800

Результаты:
Убыток на рынке наличного товара: ($18.791.000 – $18.533.000) = (258.000)
Прибыль на фьючерсном рынке: 430х$43.800 – 430х$43.250 = $236.500
Чистый убыток: -$21.500

Хедж в этом примере оказался благоразумным, устраняя 91,67 процента риска (236.500/258.000). Если бы иностранная валюта ослабела вопреки ожиданиям управляющего финансами, прибыли спот-рынка были бы почти компенсированы убытками на фьючерсном рынке, поскольку фьючерс был бы закрыт с убытком.