Базисный риск
Фактический результат хеджированного портфеля зависит от поведения фьючерса в прослеживании стоимости наличного портфеля. Необходимо учитывать базисный риск. Базисный риск относится к разнице между наличной ценой (S) и фьючерсной ценой (F) в начале фьючерсного контракта, а также к поведению основания (базиса) в течение жизни фьючерса. Это поведение, вероятно, изменится с течением времени, поскольку наличные и фьючерсные цены продолжают изменяться, по мере того как с течением времени изменяются подлежащие факторы (то есть спрос и предложение), волатильность процентных ставок (наличных и форвардных), стоимость хранения и удобная доходность, как показано в уравнении 18:
Основание = S – F
Основание также может быть переопределено как разница между фьючерсными и наличными ценами следующим образом:
Основание = F – S
По истечении фьючерсного контракта фьючерсная цена приближается к спотовой цене, и основание будет равно нулю (см. Рис. 185). Это можно проверить простым арбитражным примером. Например, если при наступлении срока поставки спот и фьючерс не одинаковы, то актив, цена которого выше, может быть продан без покрытия, а актив, цена которого ниже, может быть куплен для осуществления поставки за безрисковую прибыль.
Базисный риск для финансовых активов типа процентных фьючерсов, валют и фондовых индексов меньше, чем для коммодити. Для финансовых активов базисный риск вызван неожиданным изменением в уровне безрисковой процентной ставки с течением времени. Для товарных активов базисный риск больше из-за изменения условий спроса и предложения, а также затрат на хранение, которые могут значительно изменить удобную доходность, приводя к увеличению базисного риска. Для открытых активов риск хеджера больше, если лежащие в основе фьючерсы отличаются от хеджируемых активов. В этом случае базисный риск, вероятно, будет выше.
Слава Україні!
Адмін сайту, який є громадянином України та безвиїзно перебуває в Україні на протязі всього часу повномасштабної російської агресії, зичить щастя та мирного неба всім українським хлопцям та дівчатам! Також він рекомендує українським трейдерам кращих біржових та бінарних брокерів, що мають приємні торгові умови та не співпрацюють з російською федерацією. А саме:
Exness – для доступу до валютного ринку;
RoboForex – для роботи з CFD-контрактами на акції;
Deriv – для опціонної торгівлі.
Ну, і звичайно ж, заборонену в росії компанію Альпарі, через яку Ви маєте можливість долучитися як до валютного ринку, так і до торгівлі акціями та бінарними опціонами (Fix-Contracts). Крім того, Альпарі ще цікава своїми інвестиційними можливостями. Дивіться, наприклад:
рейтинг ПАММ-рахунків;
рейтинг ПАММ-портфелів.
Все буде Україна!
Подлежащие факторы, которые существенным образом влияют на уровень базисного риска, определяют наличные и фьючерсные цены. Для инструментов, фьючерсная цена которых связана с форвардными или фьючерсными ставками и доходами, таких как процентные, валютные и индексные фьючерсы, базисный риск связан с волатильностью наличных и форвардных процентных ставок и, вероятно, будет меньше, чем для товарных активов.
Базисный риск, вероятно, будет больше в инструментах хеджирования, которые предназначены для защиты от движений цен подлежащего наличного рынка и требуют фактической поставки. Например, в казначейском фьючерсе более одного типа облигаций отвечают требованиям биржи, и он является инструментом с самой дешевой поставкой. Множественные наличные и фьючерсные цены по истечении, вероятно, сходились бы к наличной цене того инструмента, который будет поставлен с наибольшей вероятностью.
|
