Применение опционов и фьючерсов в управлении риском
На финансовых и валютных рынках опционы продолжают играть значимую роль в передаче риска от тех, кто не любит риск (не расположен к риску), тем, кто примет его за прибыль. Большинство внебиржевых опционов, предоставляемых различными страховыми компаниями, (то есть по страхованию имущества от несчастных случаев, страхованию жизни, здоровья, страхованию от пожара и т.д.), являются опционами пут, обеспечивающими защиту от непредвиденных потерь. Например, покупатели опциона, стремящиеся защитить свое жилье, по существу, платят премию за право, а не обязательство, продать собственность обратно продавцу защиты (то есть лицу, выписавшему опцион пут, то есть страховой компании) в случае какого-либо события, например, пожара, уменьшающего стоимость собственности ниже цены, по которой собственность была застрахована, (то есть цена исполнения). Продавец опциона пут обязан выполнить свои обязательства (то есть заплатить потерпевшей стороне) на всю сумму купленной защиты. На Рис. 169 показано вознаграждение покупателя и продавца опциона пут. (Поскольку вся терминология англоязычная, мы будем просто использовать её, чтобы не путаться с переводом, либо её прямую транслитерацию).
Опционный рынок, или рынки деривативов представляют собой рынки игры с нулевой суммой. Покупатель опциона пут, как показано на Рис. 169, платит небольшую премию и получает защиту, когда стоимость падает ниже цены исполнения. Продавец опциона пут продает защиту большому числу людей за небольшую премию, диверсифицирует свой риск и имеет преимущество закона больших чисел, делая всех состоятельнее, не делая при этом никого менее состоятельным, через передачу риска. Опцион пут имеет отрицательную внутреннюю стоимость (out of the money – ОТМ или Без Денег), находясь выше цены исполнения, где опцион не будет исполнен; он имеет нулевую внутреннюю стоимость (at the money – ATM или Паритет) в области между ценой исполнения и точкой безубыточности, ниже которой опцион будет исполнен. Опцион пут имеет положительную внутреннюю стоимость (in the money – ITM или При Деньгах) в любой точке ниже точки безубыточности.
|
