6.3. Вложения ликвидности
Банки или предприятия, у которых возникла необходимость разместить или привлечь средства, пытаются осуществить это в валюте, наиболее выгодной по процентным ставкам. Немецкий банк, получивший от клиента 10 млн. долл. на шестимесячный вклад, будет пытаться снова разместить эти средства по выгодной процентной ставке либо в долларах, либо в другой валюте.
Если процентная ставка для долларов составляет 5,625%, а для немецких марок – 7%, то очевидно преимущество вклада в марках. В этом случае доллары конвертируются в немецкие марки. При конвертации через сделку спот марки перед окончанием срок вклада снова должны быть обменены на доллары по курсу спот. Если курс доллара в течение срока вклада возрастет, возникшие курсовые убытки могут легко поглотить процентный доход. Заключение своп-сделки исключает подобные валютные риски. В каждом случае необходимо сравнивать доходы или расходы в первоначальной валюте с доходами или расходами от депозитного вклада или получения кредита в иностранной валюте. В приведенном далее примере вклад в долларах сравнивается с вкладом в немецких маках.
Пример. Немецкое предприятие в течение шести месяцев располагает 10 млн. долл., которые хотело бы разместить под наиболее выгодные проценты. Клиентские курсы и процентные ставки следующие:
Поскольку предприятие показывает свою прибыль в марках, процентный доход в долларах по окончании вклада посредством форвардной сделки обменивается на марки.
Процентный доход от вклада в долларах составляет 440 297 марок (округленно).
Вклад в марках:
Сумма в 10 млн. долл. должна в этом случае сначала конвертироваться по курсу спот в марки. Одновременно устанавливаются курс и дата валютирования для обратной покупки долларов через шесть месяцев. На практике при выборе курса спот принимается курс, который находится внутри интервала между рыночными курсами покупки и продажи. Из процентного дохода по вкладу в марках вычитаются расходы на своп-сделку.
Процентный доход при альтернативном вкладе в марках составляет 429 425 марок. Сравнение результатов вкладов в долларах и в марках показывает, что первый из них, несмотря на более низкую процентную ставку, приносит на 10 872 марки больший процентный доход, чем второй.
|