Ямайская валютная система
Основы Ямайской валютной системы были утверждены на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Она базируется на плавающих обменных курсах.
Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трёх основных целей:
1. выравнивание темпов инфляции в различных странах;
2. уравновешивание платежных балансов;
3. расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.
Основные характеристики Ямайской валютной системы:
• Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах.
• Отменён монетный паритет золота.
• Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР (специальные права заимствования) и резервные позиции в МВФ.
• Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.
• Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.
• Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.
• МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющими воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами — членами МВФ
По Ямайскому соглашению страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.
Фиксированный валютный курс имеет ряд разновидностей.
1. Курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически меняется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно курсы своих валют фиксируются по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, евро.
2. Курс национальной валюты фиксируется в СДР.
3. "Корзинный" валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны.
4. Курс рассчитан на основе скользящего паритета. Устанавливается твёрдый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).
Свободно колеблются валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии, объединенной Европы и ряда других стран.
Важную роль играют специальные права заимствования – СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ, вступившая в силу с 1978 г., закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервуаром, одним из средств международных официальных расчетов.
Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в МВФ не означает автоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном межгосударственном уровне и вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.
МВФ не может выпускать СДР для самого себя или для других "уполномоченных держателей". Получать, держать и использовать СДР может МВФ, а также страны, не являющиеся членами Фонда, и другие международные и региональные учреждения (банки, валютные фонды и т.п.), имеющие официальный статус. В то же время их держателями не могут быть коммерческие банки и частные лица.
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Так, например, количество стран, привязавших свои валюты к доллару за период 1982-1994 гг., уменьшилось с 38 до 20, а к СДР – с 5 до 4. Следует отметить, что если в 1982 г. лишь 8 стран осуществляли независимое плавание, то в 1994 г. их уже было 52. Страны, объявившие о "свободном плавании" своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т.е. вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание.
Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств.
1. Co времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире.
2. Альтернативные доллару, признанные всеми резервные и транзакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платёжные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо.
3. Евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платёжного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы средством, необходимым для транзакций.
| 
