Долговые и долевые ценные бумаги
Ценные бумаги принято делить на два больших класса: долговые и долевые.
В долговом обязательстве должник объявляет, когда, в каком количестве и каким образом он возвратит средства кредитору. Классическим долговым обязательством является вексель.
Это очень старый финансовый инструмент, из которого произошло множество других. Например, облигации можно рассматривать как частный случай векселя, у которого оставлены
лишь наиболее принципиальные параметры.
Долевые ценные бумаги определяют долю инвестора в каком-либо проекте, капитале и т.п. Классическим примером долевых ценных бумаг являются акции, определяющие долю акционера в уставном капитале акционерного общества, право на
получение дохода в том или ином виде, а также право на участие в управлении предприятием.
В каждом классе ценных бумаг есть свои характерные особенности, свои понятия и правила работы. По этой причине
рынок ценных бумаг обычно делят на рынок долговых обязательств и рынок акций.
На рынке долговых обязательств инвестор точно знает окончательный результат своих операций. Степень риска при покупке
облигаций определяется в основном возможным отказом должника произвести обещанные выплаты в обещанный срок. Методика торговли сводится, как правило, к просмотру параметров облигаций, которые объявляются заранее, выбору наиболее выгодных облигаций, выпущенных наиболее надежными организациями.
На рынке акций абсолютно все по-другому. Акционеру мало
что обещают. Дивиденды могут выплатить, а могут и не выплачивать. Если выплатят, то не обязательно в этом году. Обещают
право голоса, но не всем акционерам. Обещают долю предприятия, но не говорят, сколько она стоит. На рынке акций зарабатывают другим способом. Инвестор вкладывает деньги или в
перспективное предприятие, акции которого, по прогнозу инвестора, через несколько лет значительно вырастут в цене, или
в акции, цена которых регулярно меняется, что позволяет играть на разности цен на небольшом промежутке времени. Первой стратегией пользуется долгосрочный инвестор, а второй
краткосрочный трейдер. Основной риск заключен в неопределенности прогноза. Важное политическое событие внутри страны, например, избрание нового президента, принятие нового
закона, затрагивающего деятельность предприятия, изменение
экономической ситуации и многое другое может существенно
повлиять на стоимость активов предприятия, на рыночную цену
его акций и даже поставить под вопрос сам факт существования предприятия. Риск на рынке акций значительно выше, чем
на рынке облигаций. Но чем выше риск, тем больше доходность.
Практика показывает, что вложение средств в банк или в валюту всегда и во всех странах не приводит к реальному увеличению капитала: все «съедает» инфляция. И только долгосрочные вложения в акции позволяют увеличить капитал, потому что темпы роста надежного предприятия превышают скорость инфляции.
Государство, муниципальные структуры или предприятия, то есть юридические лица, выпускают ценные бумаги, например, облигации, с целью получения более дешевого, чем в банке, кредита от населения. Того, кто выпускает ценные бумаги, называют эмитентом. Вкладчиками денежных средств в ценные бумаги, то есть инвесторами, могут быть как юридические, так и физические лица.
Продажа ценных бумаг инвесторам обычно начинается на
аукционах и проводится либо самим эмитентом, либо его посредником. Посредника, по договору с эмитентом выполняющего эту задачу, называют андеррайтером (от английского – underwriter, то есть подписавшегося в договоре ниже всех). Первый этап размещения ценных бумаг эмитентом или его андеррайтером называют первичным рынком. Даты проведения аукционов по продаже ценных бумаг можно найти на многих сайтах в Интернете, в частности, на сайте ММВБ. Обычно в меню
Web-страницы объявление об аукционах спрятано за сокращением IPO (от английского выражения Initial public offering).
Затем инвесторы, купившие ценные бумаги на первичном
рынке, могут производить с ними торговые операции уже с
любыми юридическими или физическими лицами. Свободное
обращение ценных бумаг между инвесторами образует вторичный рынок ценных бумаг. В свою очередь, вторичный рынок
подразделяют на организованный и неорганизованный. Как
правило, организованная торговля ценными бумагами происходит на бирже, где существуют определенные правила заключения сделок и способы защиты интересов покупателей и продавцов. Поэтому организованный рынок часто называют биржевым, а неорганизованный – внебиржевым. Иногда внебиржевой рынок могут назвать «уличным». Это не совсем правильно, поскольку ценные бумаги продаются и покупаются не только «на улице», но и в фондовых магазинах или финансовых компаниях. «Уличная торговля» в буквальном смысле этого слова
была популярна на первом этапе перестройки: приватизационными чеками (ваучерами) торговали в метро, на троллейбусных остановках и у заводских проходных. Для инвесторов наиболее безопасным является биржевой рынок.
Понятие «биржа» употребляется в разных источниках в довольно широком смысле. В экономике часто под этим могут
подразумевать просто торговую площадку. В юриспруденции
под биржей понимается вполне определенная структура, имеющая соответствующую лицензию на биржевую деятельность
и имеющая определенные юридические права и обязанности. Так, в экономической литературе говорят о бирже недвижимости или бирже труда, хотя с юридической точки зрения это неправомерно. В экономическом смысле простая торговая площадка превращается в биржу тогда, когда она выполняет определенные функции. В юридическом смысле для превращения торговой площадки в биржу необходима ее регистрация в определенном государственном органе по определенному сценарию.
|
