Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года. Выгодные торговые условия, ECN-счета с доступом к межбанковской ликвидности и моментальным исполнением, спреды – от 0 пунктов, кредитное плечо – до 1:1000, положительные отзывы реальных трейдеров.
Знакомимся с рынком Forex Путь трейдера Лучшие дилинговые центры
Главная страница Знакомимся с рынком Forex Путь трейдера Лучшие дилинговые центры

Джеймс Далтон и др. Рынки в профиле

Джеймс Далтон является учеником и сподвижником Питера Стейдлмайера – основателя метода «Market Profile»; тренером и специалистом по методу торговли «Профиль рынка» и теории аукциона. Имеет более 40 лет опыта работы на рынке. В представленной Вашему вниманию книге, кроме технических особенностей изложенного метода, рассматриваются психологические аспекты торговли и затрагивается тема нейроэкономики.

Какой брокер лучше?         Альпари         NPBFX         Just2Trade         Intrade.bar        Сделайте свой выбор!
Just2Trade  vs  Альпари  –  сделайте свой выбор!
Зарабатывайте трейдингом и выигрывайте призы в промо-акции «25 лет NPBFX»!

Прелюдия к изменению

Рассмотрев, как начинаются и заканчиваются тренды, давайте теперь посмотрим на рынки ценных бумаг, как они сошлись с написанием нашей книги «Markets in Profile» в Мае 2006 г., когда фондовый рынок США вступил в свой четвертый год расширенного долгосрочного восходящего тренда. После закрытия рынков в Пятницу, 5 Мая, я сказал давнему другу и основному Чикагскому трейдеру (William Kennedy), что мы все смотрим на анализ силы и уверенности аукциона, что заставило меня оценить риск – на длинной стороне рынка – как очень высокий. Восходящий аукцион, несмотря на достижение более высокого ценового движения сопровождался постоянным уменьшением объема, и объем не был хорошо распределен по всему рыночному профилю. В результате, я отказался торговать на длинной стороне за две недели до этого. Кроме того, я сказал Биллу, что торговать на короткой стороне также было рискованно, поскольку не было никаких признаков продавцов, – только предельная покупательская активность. Величайший момент рыночной возможности это, когда вы чувствуете себя одинокими.

Учитывая прямой риск быть неправым на длинной стороне, и тот факт, что долгосрочные продавцы еще не вступили в игру, я приобрел вне денег путы, чувствуя, по крайней мере, что рынок будет торговаться ниже, чтобы определить, остались ли покупатели в настоящее время под текущими ценовыми уровнями.

Запомните то, что мы делаем, тонкость в том, что мы не прогнозируем, мы оцениваем риски наших позиций. Мы будем искать выход из позиций, которые имеют риск выше среднего, и создавать позиции, которые предоставляют благоприятные возможности для риска/награды. Как только позиция будет установлена, затем мы наблюдаем за продолжением аукционного процесса. Никто не ожидал, что в Мае 2006 года снижение будет развиваться так, как это произошло; аукцион продолжается, пока не будет завершен.

Давайте, в дальнейшем в ходе этого обсуждения, рассматривать сильный восходящий трендовый рынок так, чтобы мы имели что-то, для сравнения с Майским аукционом.

(Рисунок 6.5) показывает модель сильного восходящего трендового рынка. Обратите внимание, на восходящий тренд на рынке, балансы, затем восходящий тренд возобновляется снова и снова. Чем сильнее тренд, тем больше расстояние между последовательными областями баланса. Когда возраст аукциона увеличивается, это расстояние уменьшается. На поздних стадиях тренда, цена может продолжать расти, но следующая область баланса, часто будет покоится на верхней части или в пределах прежней, нижней области баланса.

Долгосрочные тренды часто напоминают лестницу, где каждая область баланса представляет ступень. Нисходящие аукционы проявляются, как бы спускаясь по лестнице, как вы можете видеть на дневном графике баров на (Рисунке 6.6).

(Рисунок 6.5) восходящий тренд, показывает модель восходящей лестницы. Обратите внимание, что та же ценная бумага выглядит совершенно иначе, когда отображается через другой интервал времени. Вот, почему мы рекомендуем, чтобы вы рассматривали каждую ценную бумагу, которой торгуете, используя месячные, недельные и дневные бары – это расширит вашу перспективу, и поможет вам определить ваш собственный временной период.

Когда нисходящий аукцион истощается, на (Рисунке 6.6) отметьте, что нижняя область баланса перекрывает предыдущую, более высокую область баланса. Это не означает, что нисходящий аукцион закончился; скорее, это поздняя стадия процесса, а потому увеличивается соответствующий риск удержания коротких позиций.

Если вы долгосрочный портфельный управляющий, в этой поздней точке в нисходящем аукционе, воскресает риск удержания защитных ценных бумаг или наличных средств, и вы должны начать открывать новые позиции, или добавлять благоприятные позиции. Долгосрочные доходы значительно повышаются от совершения операций наличными средствами на более низких уровнях, когда аукцион подходит к концу.

Тенденции, которые росли «устают», начинают проявлять повышенную волатильность, не производя значительного дальнейшего направленного прогресса. Кроме того, объем начинает сокращаться, и в некоторых случаях аукционы, которые идут в направлении тренда будут сопровождаться меньшим объемом, чем в дни, когда рыночные аукционы идут против тренда.

Рассмотрев эти два паттерна аукциона, давайте посмотрим на месячный график баров для S&P 500 до Мая 2006 г., нелинейное прерывание.

Мы отметили тренд на (Рисунке 6.7), как «долгосрочный» тренд. Тем не менее, можно легко возразить, что рынок продолжает консолидироваться (в балансе) между максимумом, установленным в Марте 2000 г., и минимумом, созданным в Октябре 2002 г. В то время как, рынок, фактически, оставался в чрезвычайно широком коридоре между максимумом Марта 2000 г. и минимумом Октября 2002 г., он неуклонно рос, поскольку прорыв вверх в Марте 2003 г. по сроку превысил три года. Немногим хватит терпения или перспективы, чтобы сказать, что трехлетнее ралли, не бычий рынок; даже, хотя оно остается содержаться в пределах долгосрочного коридора. (Практической вещью для финансового управляющего будет относиться к этому, как к бычьему тренду, потому что, если он не сделает это, он не сохранит клиентов.)

John Mauldin, в книге «Bull's Eye Investing: Targeting Real Returns in a Smoke and Mirrors Market» (New York: John Wiley & Sons, 2004) говорит нам, что для рынков не редкость консолидироваться годами. На самом деле, пишет он, самый короткий период консолидации, следующий за медвежьим рынком, был восемь лет. Сейчас мы находимся в шестом году, и когда, наконец, мы вырвемся за пределы коридора с Марта 2000 г. по Октябрь 2002 г., нас ожидал бы чрезвычайно активный рынок.

Стратегии, которые вы используете для тренда и коридора совершенно разные, но есть моменты, когда рынок является хитрым, демонстрируя элементы обоих. «Окончательный ответ», как бы оставаться с гибким и открытым умом, и если вы хотите преуспеть в качестве финансового управляющего, не будьте трейдером тренда, прилипая только к длинным позициям, – есть большая разница между покупкой, удержанием и оставаться полностью инвестированным. В последнем докладе, я обнаружил, что финансовые управляющие, которые удерживают, показали, что средняя позиция удерживалась меньше года. По большей части, кажется, что финансовые управляющие, на самом деле, не «покупают и держат» столько, сколько они остаются полностью инвестированы.

В то время, как я был в UBS Financial Services, команда, которая исследовала финансовых управляющих сообщала мне, а я наблюдал скорость денежного оборота управляющего за годы, и было несколько управляющих, которые эксклюзивно делали «покупку и удержание» ценных бумаг в течение продолжительных периодов, я отметил, что эта практика не являлась нормой.

Другими словами, быть более чувствительным к рынку, чем догматичным, не является неслыханным, – это основа того, что мы пытаемся распространить. Даже, пока финансовые управляющие продают клиентам идею «покупать и держать», имеется больший нюанс, чем этот: существует рыночная осведомленность.

Если вы измерите расстояние цены от вершины до нижней части линии тренда для рынка S&P 500, показанного на (Рисунке 6.7), вы заметите, что разница составляет приблизительно 5 процентов. Это расстояние обычно упоминается как канал.

Когда волатильность увеличивается, она расширяет канал, не редкость увидеть разницу от 8 до 10 процентов. Общая теория предложила бы, что вы покупаете откат на нижней части канала в восходящем тренде, и продаете на ралли в верхней части канала. Задача состоит в том, что если вы не хеджируете, а вместо этого пережидаете снижение на дно канала, и оказывается, что оттуда происходит прорыв, вы возвратили усилия (даже, если бы вы были один, вступая в коррекцию). Хуже, если вы были на положительной стороне, когда снижение началось, то потребуется сильное ралли только для того, чтобы вы просто вернулись в точку безубыточности.

Это, где финансовые управляющие могут попасть в большие неприятности, – их эмоции скажут: «Я не могу продать сейчас; рынок должен развернуться.» Но как только вы войдете в свободное пространство, вам повезет, если вы сможете сохранить ваше относительное положение, а ваша абсолютная производительность будет снята. Теперь, давайте посмотрим на S&P 500 через краткосрочный объектив на дневной график баров, показанный на (Рисунке 6.8).

Фьючерсный контракт S&P 500, прорыв вверх на 18 Ноября 2005 г., объем, что сообщил Wall Street Journal был более чем 2 billion акций. Предоставим некоторую ссылку, типичный дневной объем в этот период колебался от 1.6 до 2 billion акций (хотя, несомненно, были несколько дней выше и ниже этих уровней). Прорыв на высоком объеме, с закрытием вблизи дневного максимума, указывает, что более высокие цены привлекали большую активность, которая означает, что аукцион, как ожидается продолжится выше, – что он и делал в течение трех дней.

Мир тратит много времени на поиск простых ответов, и ближе к концу 2005 года, большинство гостей финансовых ток-шоу предсказывали ралли на конец года, которое затем стало «Рождественским ралли». Этого ток-шоу было недостаточно, чтобы фактически расширить возможности для ралли, так намеки на паузу Fed были брошены в смесь. Медиа порожденные ситуации, часто создают прекрасные возможности для прилежных инвесторов, которые могут объективно, без эмоций наблюдать за процессом, оставаясь в шумихе, генерируемой СМИ.

Обзор (Рисунка 6.8) показывает, что сначала рынок был сбалансирован выше минимума прорыва Ноября, в течение приблизительно шести недель, прежде чем состоялся другой прорыв вверх. Следующий за этим новым восходящим аукционом, второй рыночный баланс был установлен немного выше, но все еще четко в пределах первого баланса, – признак того, что тенденция стареет, но не обязательно завершена. Второй баланс произошел за первые два с половиной месяца 2006 года.

На 15-е Марта состоялся третий прорыв, с результирующей балансировкой, аналогичной второму периоду балансировки. Поскольку продолжаются новые максимумы, обеспечивая комфорт для инвесторов, поощряя самоуспокоенность, рынком, сгенерированная информация (время, цена, объем) раскрывает, что возрастает риск удерживать длинные позиции. Для тех, кто прежде всего ориентирован на доходы, дополнительный комфорт прибывает в виде сильных отчетов отдельных компаний, и доходов S&P Composite. В то время, видный оратор из фирмы по финансовому управлению в ежедневном бизнес-шоу сказал, что если инвесторы «продолжат фокусироваться на доходах, у нас все будет в порядке.»

На основании того, как он это комментировал, вероятно, он знал, что шумиха превзошла реальность, но также он понимал, что если скажет что-нибудь явно негативное, это может навредить его бизнесу. Я думаю, он пытался быть честным и дипломатичным, потому что воля толпы является силой, с которой нельзя не считаться, даже, когда он не на той стороне.

Возможности, точно так же, как рынки, регулируются временем. Если вы растрачиваете время, дожидаясь подтверждения, последствия могут быть суровыми. Как только мир инвестиций признает, что происходит изменение, для крупных финансовых управляющих обычно уже слишком поздно, чтобы воспользоваться этим преимуществом, поскольку ликвидность высыхает и «изменение» становится «нормой».

Содержание Далее

К вершинам Forex своими силами

На Главную