Рынки рациональны, люди – нет
Теория «эффективных рынков» является половиной правды. Рыночный механизм выделения цен является крайне справедливым.
Это простой двусторонний аукционный процесс с помощью которого, цена движется с течением времени, чтобы упростить торговлю, либо вверх, либо вниз – крайне рациональный эффективный процесс.
Другая половина уравнения эффективного рынка, тем не менее, часто неправильная; люди редко бывают рациональными, когда принимают финансовые решения. Первый шаг на пути к более прибыльному инвестированию – это признать, что иррациональность рынка обусловлена тем фактом, что люди (неизбежно) принимают решения, основанные на неполной информации, которые зачастую являются худшими из принятых решений именно тогда, когда наиболее важно быть правым.
Человеческая природа такова, что мы склонны к избытку информации, которая поддерживает наши предполагаемые наклонности. Мы ищем несколько кусочков большой картины, которые заставляют нас чувствовать себя уверенными в наших решениях. Эта периодически возникающая чрезмерная уверенность стоит за идеей того, что рынки «иррациональны в предсказуемой манере», ориентир теории выдвинутой на Нобелевскую премию психологами (Daniel Kahneman и Amos Tversky).
Но (Kahneman и Tversky) не приняли эту информацию на следующем уровне. Они не изучили, как воспользоваться этим фактом. В этой книге, мы покажем вам оба, как аукционный процесс записывает и раскрывает рыночную структуру – и каким образом, в пределах этой структуры, предсказуемость проявляет себя в узнаваемых формах, таких как «избыток», который происходит в конце аукциона. Мы покажем вам, как формируется избыток, и как это рассматривать объективно, с целью более эффективного управления риском.
Все рынки чередуются между периодами стабильности и кризиса. Наблюдая за рыночной структурой в контексте реального времени, можно распознавать в равновесии смену парадигм.
Рыночные индикаторы, такие как избыток, делают это возможным, чтобы выявить, когда изменяется статус-кво, какие будут результирующие возможности для того, чтобы различить благоприятные (и не благоприятные) инвестиционные возможности.
Другими словами, возможно смягчить риск, распознавая дисбалансы, вызванные иррациональным человеческим поведением, таким как стадный инстинкт, который толкает цену подальше от ценности.
Все говорят о проблемах инвестирования и рыночного поведения.
Мы предложим решение средствами интерпретации рыночного поведения через призму человеческого сознания, определим эту информацию количественно, таким образом, что оно позволит вам инвестировать на более вероятностной основе.
|
