Сквозь временные периоды
Концепции в этой книге построены на понимании того, каким способом различные временные периоды сосуществуют, пересекаются и взаимодействуют. Для создания основ этого понимания, сначала мы должны определить различные рыночные временные периоды, а также основные мотивы каждого.
Скальпер
Скальпер (краткосрочный спекулянт) живет минутной стрелкой, постоянно, покупая и продавая для того, чтобы воспользоваться мимолетными расхождениями в потоке ордеров. Скальперы могут делать много сделок в день, до несколько сотен, включающих в себя тысячи контрактов. Классический образ скальпера изображает человека, который кричит, толкается и выживает на биржевых площадках. Но достижения в области технологий и мобильной связи, в настоящее время позволяют скальперу вести свой бизнес практически из любого места.
Скальперы полагаются на интуицию. Они покупают и продают у всех временных периодов, и их способность реагировать на неотложные потребности рынка, обеспечивает необходимую ликвидность. Как вы уже, наверное, догадались, это кратчайший из временных периодов, имеет тенденцию быть отделенным от долгосрочного экономического мышления; фундаментальная информация является слишком медленной и громоздкой. Мир скальпера, это то, что состоит из спроса и предложения (bids и asks) и глубины потока ордеров. Я помню, когда друг и соучастник на CBOT позвонил мне, чтобы сказать, что один из самых успешных локальных трейдеров, хотел прийти в мой офис для беседы. Но, прежде чем мы повесили трубки, мой друг сказал: «Не связывай этого парня с теорией. Он ничего не знает об обратной зависимости между ценами на облигации и доходностью. Он просто мастер чтения потока ордеров.»
Дневной Трейдер
Дневной трейдер входит на рынок без позиции, и уходит домой таким же образом.
Дневные трейдеры, отражают на техническом анализе процесс выпуска новостей, и читают поток ордеров для принятия торговых решений. Они также должны иметь дело с долгосрочной и краткосрочной программой покупки и продажи, пределом маржи брокерской фирмы, продолжительностью банковской коррекции, речами губернаторов Federal Reserve, и «важными заявлениями» политических лидеров и влиятельных портфельных управляющих. Любой, кто считает, что рынки являются рациональными, должен провести день, пытаясь усвоить и отреагировать на поток противоречивых данных, через который дневные трейдеры должны пробираться, чтобы принять решение. Эта группа сосредоточена на большом количестве технической информации; они любят цифры и уровни, и шумиху. Подобно скальперам, дневные трейдеры также обеспечивают ликвидность для рынков, хотя, очень часто, подвергая себя большому расходу.
Кратко-Срочные Трейдеры
Краткосрочные трейдеры часто сохраняют сделки дольше чем один день, но, как правило, не дольше трех-пяти дней. Не существует научных доказательств в поддержку этой точки зрения, но я заметил поведение этого временного периода, когда запустил дисконтную брокерскую фирму в Чикаго в конце 1980-х. Краткосрочным трейдерам, как и дневным трейдерам, приходится бороться с огромным количеством информации. Но они, как правило, уделяют больше внимания техническим и экономическим основам. Краткосрочные трейдеры, как правило, сосредоточены на многодневных перекрывающихся ценах, пытаются купить минимумы и продать максимумы, наблюдая за прорывами. Они используют импульсные индикаторы рынка, наблюдают линии трендов, и торговые каналы, во время их покупок и продаж. Они не оказывают влияния на рыночное поведение, но будут гибкими и адаптивными, чтобы среагировать и заработать на событиях, которые вызваны краткосрочными движениями рынка.
Среднесрочные Трейдеры/Инвесторы
Различие между среднесрочными трейдерами (инвесторами) и краткосрочными трейдерами, простое, они действуют с более длительной точки зрения. Участников этого временного периода, часто называют «swing traders», потому что они смотрят на торговлю вершин и оснований среднесрочного коридора, одного из таких, что показан на (Рисунке 3.1), который иллюстрирует рынок S&P с 11 Ноября 2005 г., по 16 Февраля 2006 г. Среднесрочные трейдеры ставят на то, что рынки как маятники, путешествуют пока только в одном направлении, перед изменением курса.
В пределах указанного диапазона на (Рисунке 3.1), области консолидации разработаны краткосрочными трейдерами, которым основания области предоставили богатый улов. Дело в том, что среднесрочный временной период опирается на пройденное расстояние, а не время, чтобы влиять на торговые решения. В рамках областей консолидации, волатильность может стать весьма экстремальной, потому что инвесторы краткосрочного периода и трейдеры, часто активны в то же самое время, – и в противоположных направлениях.
Среднесрочный временной период использует оба, фундаментальный и технический анализ, и обычно не имеет никакого желания готовить новую почву, предпочитая действовать в рамках, исторически сложившихся торговых диапазонов. Однако, они обращают пристальное внимание на импульс, и быстро «прыгают на борт» тенденции, когда самый долгосрочный период начинает двигать цены, за пределы сдерживания уровней среднесрочного рынка. Когда происходит эта активность, множество временных периодов действуют совместно, и часто развиваются долгосрочные тенденции (тренды).
Недельный график баров S&P 500 на (Рисунке 3.2) показывает несколько среднесрочных торговых диапазонов. Обратите внимание, что рынок стремится потратить гораздо больше времени на перекрывающиеся диапазоны (коридоры), чем на тенденции (тренды).
Это типично. Отметим также, что существуют несколько меньших торговых диапазонов в пределах среднесрочных коридоров, и что эти коридоры (по крайней мере, в нашем случае) от восьми месяцев до года. Краткосрочные торговые диапазоны в пределах четко-определенных, среднесрочных коридоров, находятся в центре внимания краткосрочных трейдеров, о которых мы говорили ранее. В последних нескольких главах этой книги, мы предлагаем тактические торговые рекомендации для дневных трейдеров, краткосрочных трейдеров, среднесрочных трейдеров, и долгосрочных инвесторов.
(Рисунок 3.3) показывает: (1) аукцион дневного периода; (2) девятидневный краткосрочный аукцион; и (3) и (4) начало и конец торговли на колебаниях (swing trade), происходящие на рынке U.S. Treasury bond. За исключением дневного периода, важно понимать, что оставшиеся классификации определены в общих чертах и могут изменяться в зависимости от рыночной активности, и того, как каждый индивидуальный трейдер/инвестор визуализирует рынок. Например, в то время как, некоторые инвесторы видят долгосрочную торговлю в условиях многих лет, другие в индустрии управления финансами считают, что «долгосрочная» торговля будет гораздо более короткой продолжительности.
Долгосрочные Инвесторы
Долгосрочные инвесторы гораздо более привязаны к ценным бумагам, которыми они владеют. Они имеют более сильную тенденцию покупать ценные бумаги, размещать их в течение некоторого времени, и удерживать от нескольких месяцев до нескольких лет. Когда они активны, как правило, они имеют дело с большими позициями, которые очень заметны на рынке. Интуитивно, участники краткосрочного периода понимают, что когда долгосрочный период входит в рынок, их приобретения, скорее всего, будут большими и, возможно, продолжатся. В эти дни, индивидуальные сделки со стороны крупных фирм управляющих деньгами, – даже частичные сделки, – в результате могут привести к огромным заказам. В самом деле, некоторые краткосрочные трейдеры исследуют, что долгосрочные инвесторы уже держат, поэтому, когда они чувствуют их продажи, они могут воспользоваться результатом движения цены. Когда долгосрочный временной период становится активным, это не редкость и для всех остальных периодов, чтобы включиться в большое движение, которое может привести к основному тренду. (Рисунок 3.4) показывает такое движение, происходящее на рынке S&P 500 в течение второй половины 2003 г. Те трейдеры, которые не в состоянии осознать переходы, такого масштаба, не выживут.
Когда мы принимаем более долгосрочную перспективу, мы более ясно можем видеть, как различные временные периоды сосуществуют, действуют в согласии, и сливаются с течением времени.
(Рисунок 3.5) показывает:
1. Все временные периоды действуют в унисон, в результате приводя к долгосрочному восходящему тренду.
2. Долгосрочный тренд достигает вершины (временно), когда рынок начинает серию среднесрочных аукционов, когда он балансирует и ищет равновесие. Здесь долгосрочные покупатели обеспечивают поддержку рынку, в то время как, дневной, краткосрочный, и среднесрочный временные периоды, содействуют процессу аукциона с обеих сторон рынка. В результате этого аукционного процесса, долгосрочная ценность устанавливается на более высоких ценовых уровнях.
3. После периода баланса, ценовые аукционы долгосрочного покупателя идут выше области баланса, и долгосрочный тренд продолжается.
Долгосрочные инвесторы, как здесь мы их определили, несут ответственность за взлом новых земель (новые зоны), начинают тренды, нарушают статус-кво. В то время как, на инвестора этого временного периода, не обязательно приходится большая часть рыночного объема, как правило, он отвечает за крупные направленные движения на ранке. Почему? Потому что, более короткие временные периоды, первоначально, существуют для обеспечения ликвидности, в то время как, долгосрочный инвестор размещает значительные заказы (ордера) в одном направлении. Другими словами, долгосрочные деньги более «липкие».
Долгосрочные инвесторы склонны смотреть на фундаментальные показатели компании, качество их доходов, движение денежных средств к балансовой стоимости, P/E мультипликаторы, талант, новые идеи, ценовую политику, отраслевую силу и т.д. Они могут даже не рассматривать техническую информацию, что приводит к решениям участников более короткого периода времени.
Что важно из предыдущего обсуждения, это идея, что рыночная активность, находится под влиянием широкого разнообразия участников, действующих в рамках широкого разнообразия временных периодов и мотивов. Способ сочетать и использовать информацию, у каждого из этих участников отличается:
* Скальперы знают о ключевых рыночных ориентирах, но в основном полагаются на интуицию и поток ордеров.
* Дневные трейдеры почти исключительно зависят от рынком, сгенерированной информации, поскольку фундаментальная информация, как правило, слишком громоздкая и, фактически, может быть нелогичной в процессе дневной торговли.
* Краткосрочные трейдеры дополняют рынком, сгенерированную информацию, с осознанием последней фундаментальной информации, и теми последствиями, которые она может оказать на рыночное движение.
* Среднесрочные трейдеры полагаются на сбалансированное сочетание фундаментальной и рынком, сгенерированной информации.
* Долгосрочные инвесторы стремятся следовать, во-первых, за фундаментальной информацией, последующей рыночной оценкой и, наконец, смотрят на рынком, сгенерированную информацию, в дополнении к их пониманию рыночной активности и отдельных ценных бумаг. Они также следят за урезанием и добавлением, притоком и оттоком, требующихся денежных средств.
Это не легко, постичь природу и взаимодействие различных временных периодов. И чрезвычайно сложно, обнаружить их постоянно меняющиеся влияния для реализации успешной торговой стратегии. Вот почему важно, чтобы вы понимали фундаментальную природу каждого временного периода, прежде чем, мы построим на этом знание с новыми концепциями, – концепциями, которые, поначалу, могут показаться противоречащими друг другу.
Мы структурировали книгу «Mind over Markets» вокруг пяти ступеней обучения (пути от начинающего до эксперта), и здесь стоит отметить, что для того, чтобы принять ваше понимание рынка на следующем уровне, вы должны будете отучиться от некоторых правил, которые вы получили до этого. Но как только вы отбросите концепции, которые могут ограничивать широту ваших знаний, вы сможете лучше осмыслить и интегрировать множество соответствующих частиц, необходимых для понимания более широкой парадигмы рыночной активности.
В торговле и инвестировании в режиме реального времени, временные периоды гораздо более трудно отличить, чем могут предложить выше их аккуратные описания. В то время как, мы определили их по отдельности, все временные периоды сосуществуют, пересекаются, и взаимодействуют друг с другом в постоянном изменении. Именно, исследование этого сосуществования, пересечения и взаимодействия, из чего и будет состоять ваше реальное обучение. И, так или иначе, это, в значительной степени, центральная тема этой книги.
По мере продолжения наблюдения за рыночной активностью, с течением времени вы начнете распознавать комбинации образов (паттернов) временных периодов. Торговля требует большой гибкости мышления, потому что, как только вы научитесь распознавать определенный образ, он вскоре может быть вытеснен другим, более соответствующим образом, который сам, в конечном счете, погибнет.
Дело в том, что трейдеры, которые интегрируют дисциплину, эмоциональный контроль, и быстрое понимание рынка, как правило, способны отпустить первичные паттерны и привычки, которые больше не работают. Чтобы быть успешными, инвесторы должны признавать слияние меняющихся факторов, которые, в конечном счете, приводят к изменению рыночной атмосферы.
|
