Подъем абсолютной доходности
Здесь присутствует недостаток понимания, как инвесторы реагируют, когда краткосрочный период обеспечивает результаты, которые существенно отличаются, от тех, что были рекламированы, и ожидались в более долгосрочной перспективе. Но нет недостатка в доказательствах, что долгосрочно настроенные инвесторы, когда сталкиваются с неожиданно бедными краткосрочными результатами, как правило, ликвидируют свои вклады (активы), в точно неправильное время.
Поскольку рынки стали более волатильными и неопределенными, трейдеры и инвесторы, кто вырвался из релятивистского стада, принявшие философию абсолютной доходности, продолжали создавать положительные доходы, в то время, когда от большинства традиционных управляющих поступали сообщения последовательно отрицательной доходности (вместе с рынком).
Потому что абсолютный доход инвесторы измеряют, противопоставляя себя безрисковой ставке, а не относительно рыночного индекса, они обязаны быть более гибкими и проворными. Они должны быть способны использовать гораздо более широкий арсенал инвестиционных стратегий с целью достижения ими последовательно положительной производительности. Эта группа может использовать все стили во всех капитализациях. Они также могут использовать короткие ценные бумаги, которые создают еще больше возможностей, и позволяют портфельным управляющим использовать как переоцененные, так и недооцененные ценные бумаги.
Конец великого быка послужил катализатором для гораздо более авантюрного и предприимчивого окружения. В сегодняшней атмосфере, для традиционных фирм по управлению капиталом стало сложнее удерживать талантливых трейдеров и портфельных управляющих, поскольку финансовое вознаграждение за индивидуальный выход может быть чрезвычайно большим для подлинно способных индивидуумов. Фирмы, которые хотят выжить и процветать в окружении абсолютной доходности, должны адаптироваться и найти новые стимулы для привлечения и удержания таких новаторов.
Статья в ведущей газете Великобритании, «Observer», сообщала, что «Dillon Read Capital Management», новое подразделение хедж-фонда созданного UBS в 2005 г., выделила $1 billion в виде бонусов для сотрудников первых трех лет в бизнесе, чтобы убедиться, что это продолжит привлекать и удерживать успешных трейдеров. Когда появилась статья, в этом подразделении было всего около 120-ти сотрудников, что вышло в среднем, около $3 million на одного служащего. Это не удивительно, что мы продолжаем видеть устойчивый отток портфельных управляющих из традиционных фирм по управлению активами, по отношению к тем организациям, которые предлагают более сложные возможности в новом мире абсолютной доходности.
|