Создание ERISA
Первое серьезное изменение в современном бизнесе финансовых услуг, состоялось в начале семидесятых годов, отчасти в результате американского медвежьего рынка, который кульминировал в Октябре 1974 г.
Ведущий к надиру (нисходящий) тренд, и по оценкам акционерный капитал сократился приблизительно на 40 процентов (см. Рисунок 1.1), рынок облигаций упал на эквивалентную сумму, и там было, по оценкам, 35-ти процентное снижение покупательской силы. Это, как не удивительно, должно было прийти, инновация процветала в этих экстремальных условиях; изменение требует капитуляции безопасности, а в 1974 г., само понятие безопасность было поставлено под сомнение.
РИСУНОК 1.1. События, формирующие рынок и поведение инвесторов: S&P 500, с 1965 по 2004 гг.
Не удивительно, что новые постановления правительства, предназначенные для защиты трудовых пенсионных накоплений работников, следовали по пятам этого катаклизмического падения. Ввод ERISA (Employee Retirement Income Security Act), Акт о Безопасности Пенсионных Накоплений Служащих, был принят в 1974 г. и предназначен для защиты пенсий сотрудников.
В то время как, измерение производительности осуществлялось по пути 1960-х, ERISA повысила фокус внимания на доходности по отношению к риску, скачок, который стартовал новую эру корпоративной отчетности.
Хотя, эта новая отчетность явно была необходима, ERISA была больше обеспокоена процессом, посредством которого были сделаны пенсионные инвестиционные решения, скорее, чем самими инвестициями, что имело эффект, положив начало индустрии, которая направлена на распределение активов, выбора управляющего, и оценки производительности.
Пенсионные фонды начали проявлять больше благоразумия, при выборе финансовых управляющих, привлечения консультантов для оказания им помощи в выполнении ими своих фидуциарных (доверенных) обязанностей. Пенсионно-консалтинговая индустрия начала свой бум.
На поверхности ERISA имела много положительного – она улучшила диверсификацию и раскрытие информации и способствовала стандартам, которые позволили инвесторам лучше понять и сравнить инвестиционную эффективность. Тем не менее, было и отрицательное скрывающееся ниже поверхности, потребовались годы, чтобы полностью раскрыть себя: многие процессы, осуществляемые ERISA служили задушить инновации и творчество в бизнесе по управлению инвестициями.
|