Золото и медь и валютный рынок
Уже давно от производства золота и меди зависит не только валюта ЮАР. Превращение Австралии в крупнейшего производителя меди сыграло главную роль в повышении курса австралийского доллара. Рост цен на золото и медь укрепил и другие валюты, о которых будет рассказано ниже.
Чилийское песо
Чили является крупнейшим в мире экспортером меди. Стоимость меди составляет почти 55% стоимости ее экспорта, причем горнодобывающая промышленность обеспечивает 8% ВВП страны. Значительной проблемой являются перебои в энергоснабжении шахт, поскольку длительные засухи не позволяют наполняться водным резервуарам гидроэлектростанций. Спрос на медь растет со стороны Китая, который стремится реконструировать свою устаревшую сеть энергоснабжения. Существующие в Китае электроэнергетические мощности и относительно слабая система энергоснабжения служат основанием для множества прогнозов, согласно которым в 2009 г. возникнет сильный дефицит энергии, что сократит региональную добычу на медных, цинковых и алюминиевых шахтах.
С января 2000 г. по май 2008 г. медь подорожала на 358%, уступив по этому показателю только нефти, цены на которую повысились на 382%. Рост цен и устойчивый спрос на медь способствуют увеличению профицита текущего счета Чили, составляющего 4,4% ВВП.
Австралийский доллар
Несмотря на то, что с 2002 г. Резервный банк Австралии в основном придерживается все более жесткой кредитно-денежной политики, австралийский доллар сильно укрепился благодаря росту цен на медь и золото. Австралия занимает четвертое место по экспорту меди и шестое место по общему экспорту и является ведущим производителем золота, железной руды и алюминия. Увеличение цен на медь на 358% с января 2000 г. по май 2008 г. и рост цен на пшеницу почти в три раза помогли экономике этой страны избежать проблем, вызванных ростом курса валюты (AUD вырос по отношению к USD до 24-летних максимумов).
Операционная независимость Резервного банка Австралии проявилась также в его стремлении избежать инфляции путем повышения процентных ставок до 12-летнего максимума (7,25%), достигнутого весной 2008 г. Это побудило валютных трейдеров открыть сделки керри-трейд на сотни миллионов долларов, покупая высокодоходный AUD за счет займов в низкодоходных иенах, франках или даже долларах США. Доля объема торгов парой AUD/USD как процент от дневного оборота увеличилась в 2007 г. до 6% (в 2004 г. и 2001 г. этот показатель составлял соответственно 5% и 4%). Доля AUD/USD в среднедневном мировом обороте валют увеличилась с 2,4% в 1998 г. до 3,2%, 4,2% и 4,2% в 2001 г., 2004 г. и 2007 г. По состоянию на 2007 г. эта пара занимает четвертое место после EUR/USD, USD/JPY и GBP/USD.
Перуанский новый соль
Перу занимает второе место в мире по экспорту меди, который составляет до 25% всего ее экспорта. Ралли цен на медь укрепило курс нового соля и положительно повлияло на экономику Перу. О многообещающем «медном» будущем Перу можно судить по ее экспорту в Китай, на который приходится 11% всего экспорта страны. Увеличение китайского спроса помогает экономике переносить падение спроса со стороны США, на которые приходится 24% экспорта.
Перспективы валюты дополнительно улучшились после того, как правительство выдало концессии на разработку 12 млн гектаров (45 000 квадратных миль), которые, по расчетам, привлекут порядка $11 млрд инвестиций в 2008-2012 гг. Несмотря на значительные проблемы, ограничивающие предложение из-за перебоев с электроэнергией, трудовых конфликтов и противодействия строительству новых шахт со стороны защитников окружающей среды, аналитики полагают, что в течение 2010-2020 гг. цены на медь вырастут почти на 20%.
Южноафриканский рэнд
Хотя ЮАР остается крупнейшим в мире производителем золота, когда-то прочная связь между южноафриканским рэндом и золотом существенно ослабла в результате падения добычи золота в Южной Африке. Перебои с электроэнергией, трудовые конфликты и вспышки насилия привели к снижению производства золота на 73% в период 1970-2007 гг. Экспорт золота с 1980-х гг. упал на 50%. В результате в 2007 г. курс рэнда понизился на 10%, несмотря на рост цены золота на 100% в течение года. Хроническая нехватка электроэнергии вынуждает шахты переходить на «голодный паек» до тех пор, пока в 2012 г. не появятся новые источники электроэнергии, а это не дает шахтерам возможности дополнительно зарабатывать благодаря росту цен на золото. В Австралии наблюдается противоположная ситуация: высокоразвитые горнорудные компании имеют возможность наращивать производство меди и дорого продавать металл на экспортных рынках.
Нехватка энергии в конечном счете вызвала падение темпов роста ВВП ЮАР с 5,3% в четвертом квартале 2007 г. до 2,1% в первом квартале 2008 г. В течение трех первых месяцев 2008 г. объем добычи упал на 22,1%, что стало крупнейшим снижением с 1967 г. Пока цены на золото продолжают повышаться, а южноафриканские шахты упускают прекрасные возможности, рэнд, вероятно, будет обесцениваться и дальше.
Наконец, следует отметить, что в отличие от других металлодобывающих стран этой категории, ЮАР направляет свою продукцию в основном в Японию и США, на которые приходится почти 11% всего южноафриканского экспорта. Такая зависимость от испытывающей проблемы американской экономики и отсутствие торговли с Китаем, где спрос быстро увеличивается, ставит ЮАР в невыгодное положение по сравнению с Австралией, Чили и Перу, которые направляют значительную часть своего экспорта в Китай.
На рис. 8.21 показана доходность валют, зависящих от цен на золото и медь. Валюта Перу, новый соль (PEN), обладает значительным потенциалом роста благодаря производству меди и будущим шахтам, которые предстоит создать. Когда с октября 2007 г. по май 2008 г. цены на медь подскочили на 84%, австралийский доллар вырос по отношению к доллару США на 7%, а новый соль Перу повысился на 11%. Чилийское песо также устойчиво укреплялось благодаря неоспоримому статусу Чили как крупнейшего в мире производителя и экспортера меди. На рисунке также видно, что прочная в прошлом связь между рэндом ЮАР и ценой золота в значительной степени ослабла в результате падения производства золота в Южной Африке. В результате рэнд в 2007 г. упал на 10%, хотя золото за год подорожало на 100%.
На рис. 8.22 виден контраст между южноафриканским рэндом и остальными четырьмя металлозависимыми валютами в 2000-2008 гг. Валютных трейдеров больше не привлекает то, что ЮАР является крупнейшим производителем золота, особенно потому, что перебои с электроэнергией нанесли сильный ущерб всей экономике страны и увеличили безработицу. В результате, несмотря на рост золота, курс рэнда в 2005-2007 гг. понизился на 14%, достигнув пятилетнего минимума по отношению к доллару США в начале 2008 г. ЮАР по-прежнему занимает первое место по добыче золота, но этот факт гораздо менее важен для рынков, чем постепенная утрата лидерства из-за успешного развития конкурентов, производящих и экспортирующих золото и медь.
|
