Продовольствие и зерновые культуры и валютный рынок
Вышеупомянутые факторы, ставшие причиной ралли на рынке сельскохозяйственных и продовольственных культур, вызвали бум сырьевых валют основных экспортеров продовольствия и зерна. Австралийский доллар, новозеландский доллар, канадский доллар и бразильский реал являются главными сырьевыми валютами. Хотя Аргентина занимает третье место в мире по экспорту сои, второе место по экспорту кукурузы и четвертое место по экспорту говядины, аргентинское песо в этом разделе не рассматривается, поскольку эта валюта торгуется в фиксированном коридоре (2,9-3,1 песо за доллар США).
Бразильский реал
Бразилия – крупнейший в мире экспортер этанола и сои, поэтому ее валюта укрепилась, когда два эти вида сырья стали лидерами по темпам роста цен. Повышение энергоэффективности и стремление к экологической чистоте пришпорили мировой спрос на биотопливо. Огромные плантации сахарного тростника в Бразилии позволяют получать более дешевый и чистый этанол, чем тот, что производится в США из кукурузы. Однако экспорт бразильского этанола затрудняется высокими тарифами Соединенных Штатов и стран Европейского союза, пытающихся защитить свое сельское хозяйство. Бразилия конкурирует с США за первое место по экспорту сои. В 2008 г. она стала лидером, экспортировав 25 млн тонн сои (39% всего мирового производства). Ускорение производства биотоплива и сои, а также многообещающее будущее сырой нефти способствуют сильному росту бразильских фондовых рынков и укреплению ее валюты.
Новозеландский доллар
Новая Зеландия является крупнейшим в мире производителем молочной продукции и занимает четвертое место по производству молока. Несмотря на негативное влияние роста издержек производства в сельском хозяйстве (например, в 2008 г. цены на коров в этой стране удвоились), новозеландский доллар сильно укрепился благодаря повышению цен на сыр и молоко. На рис. 8.16 видна преимущественно положительная корреляция между ценами на молоко и курсом новозеландского доллара.
Австралийский доллар
Австралийский доллар известен сильной корреляцией с медью и золотом, но, поскольку Австралия занимает третье место в мире по экспорту пшеницы, AUD ускорил свой рост, когда ралли сырьевых товаров распространилось на зерновые культуры и продовольствие. В 2008 г. Австралия произвела примерно 15 млн тонн пшеницы, но рекордные засухи 20062007 гг. могут подтолкнуть страну к наращиванию производства. Возможно, Австралия сможет обогнать Канаду и занять второе место.
Канадский доллар
Канадский доллар сильно зависит не только от стоимости нефти, но и от цен на зерновые культуры. Канада является вторым в мире производителем пшеницы, и в 2007 г. 55% ее сельскохозяйственного экспорта пришлось на США. Учитывая силу текущего ралли цен на сырьевые товары и относительно прочную взаимосвязь между зерновыми культурами и нефтью, ожидается, что восходящий тренд CAD продолжится, несмотря на риск, связанный с ухудшением экономики южного соседа Канады.
На рис. 8.17 видно движение австралийского доллара, бразильского реала, канадского доллара и новозеландского доллара в течение четырех периодов: с января 2000 г. по май 2008 г., с январь 2002 г. по май 2008 г., с января 2005 г. по май 2008 г., с января 2007 г. по май 2008 г. Видно, что AUD и NZD были лидерами в течение более длительных периодов (с января 2000 г. и с января 2002 г.), главным образом благодаря реакции AUD на ралли цен на медь и золото, которые опередили другие сырьевые товары, и сильному спросу в странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Но обратите внимание, как изменилось положение начиная с 2005 г. С января 2005 г. по май 2008 г. ралли усилилось благодаря росту цен на сою (152%) и кукурузу (189%). В период с с января 2007 г. по май 2008 г. аналогичные показатели составили 106% и 60%. Динамика канадского доллара больше зависит от роста цен на нефть, чем на продовольствие, он сильнее коррелирует с топливом, но значительный экспорт канадской сельскохозяйственной и пищевой продукции в Соединенные Штаты позволяет также считать AUD валютой, зависящей от цен на продовольствие и зерновые культуры.
На рис. 8.18 показано, как ралли бразильского реала усилилось в 2005 г., в то самое время, когда началось многолетнее повышение цен на большинство зерновых культур. С 2006 г. по май 2008 г. цены на сою и кукурузу выросли более чем на 130%, а цены на пшеницу – более чем на 215%. Хотя рост цен на сырьевые товары сыграл очень важную роль для повышении курса бразильского реала в 2005-2008 гг., главным фактором укрепления этой валюты оказались включение бразильских ценных бумаг в большинство международных эталонных портфелей и рекордный рост бразильских акций. С января 2002 г. по апрель 2008 г. эталонный индекс акций Бразилии Bovespa вырос на 440%, а с января 2007 г. по апрель 2008 г. он прибавил 106%. В результате большое количество фондов взаимных инвестиций и биржевых фондов стали предлагать возможность заработать на бразильских акциях и валюте.
Наконец, следует упомянуть еще одну интересную валюту, которая зависит от цен на сельскохозяйственные товары. Это польский злотый. Сельское хозяйство обеспечивает примерно 5% польского ВВП, это третья по величине доля среди стран Европы после 8% Португалии и 5,5% Ирландии. Продажа Польшей продовольствия и живого скота составляет более 8% ее экспорта. Этот показатель даже больше, чем у Новой Зеландии (4%). Будущее злотого может зависеть от решения Польши вопроса о присоединении к европейскому валютному союзу, которое требует от страны соответствия довольно строгим критериям контроля за государственными финансами и инфляцией. Если валютные трейдеры будут ожидать, что Польша присоединится к зоне евро в 2012 г., злотый может еще больше подорожать в 2009-2011 гг.
|
