Сырьевые товары и их валюты
Прежде чем перейти к подробному рассмотрению различных сырьевых товаров и зависящих от них валют, обратим внимание на корреляцию между индексом доллара США и различными группами сырьевых товаров начиная с 1980 г. На рис. 8.13 видны сильнейшие отрицательные корреляции доллара США с нефтью в 1990-х гг. и золотом в 1980-х гг.
Геополитические события 1980-х гг., такие как советское вторжение в Афганистан, которое менее чем за месяц вызвало скачок цены золота на $350, сопровождались резкими движениями курса валюты. Очевидная динамика доллара США помогает объяснить высокую отрицательную корреляцию с сырьевыми товарами. В первой половине десятилетия курс доллара повысился на 94%, прежде чем скоординированные интервенции, выполнявшиеся в соответствии с соглашением в отеле Plaza, помогли понизить курс к концу десятилетия на 50%. В 1990-х гг. наблюдалась более сильная отрицательная корреляция доллара с нефтью, в основном во второй половине десятилетия, когда укрепление американской экономики и рост фондовых рынков повысили курс доллара за счет нефти. В 1999 г. индекс доллара поднялся до 10-летнего максимума, совпавшего с 14-летним минимумом нефти на уровне $12 за баррель и 20-летним минимумом золота ($253 за унцию). Корреляции 20002007 гг. с нефтью и золотом были слабее, чем в предыдущие десятилетия, из-за того, что доллар двигался в тандеме с нефтью в 2000-2002 гг. и с золотом в 2005 г. Тем не менее динамика цены в первые пять месяцев 2008 г. продемонстрировала, что корреляция доллара с золотом и нефтью составляет около -0,8.
|
