Не игнорируйте деньги американских инвесторов за границей
Хотя главное внимание в этой главе уделяется иностранным инвестициям в Соединенных Штатах, не следует забывать о покупке иностранных активов резидентами США. Повышение прибыли активов, деноминированных в иностранных валютах, вызвано не только процессом глобализации инвестирования и расширением возможностей выбора для управляющих американскими фондами, но и падением доллара. Частные инвесторы достигали диверсификации или через прямое инвестирование, или с помощью пенсионных фондов. На рис. 7.17 показано, как помесячно увеличивались чистый исходящий поток капитала, вкладываемого американскими инвесторами в иностранные акции и облигации. Этот капитал достиг $25 млрд за 2006 г. и стабилизировался на уровне $22 млрд в 2007 г. На графике видно, как в 2002-2003 гг. произошла интенсификация исходящих потоков, совпавшая с началом снижения курса доллара.
На рис. 7.18 видна динамика американской чистой покупки зарубежных акций и облигаций. Обратите внимание на стабильные сильные исходящие потоки, поступающие в оба вида активов. Климат для международного инвестирования значительно улучшился с точки зрения экономики, законодательной базы и диверсификации. Рост цен на сырьевые товары, укрепление политической стабильности и прозрачность корпоративной отчетности сыграли свою роль, повысив уверенность инвесторов в зарубежных активах, как в промышленно развитых, так и в развивающихся странах.
Объем текущих инвестиций США показывает отсутствие непосредственной опасности внезапного исчезновения иностранного капитала. Несмотря на валовой внешний долг в размере $17 трлн, Соединенные Штаты продолжают привлекать значительный иностранный капитал для финансирования $2,5 трлн чистого внешнего долга, составляющего 20% ВВП. Однако с учетом 17%-ного среднегодового роста чистого заимствования за рубежом, чистый внешний долг менее чем через 10 лет может достичь 30% ВВП. Это представляет реальную угрозу, если принять во внимание 35%-ное падение курса доллара, рост доступности иностранных рынков и укрепление евро как резервной валюты. Доля единой европейской валюты в резервах международных центральных банков увеличилась с 17,9% в 1999 г. до 26,4% в 2007 г., в то время как доля доллара США упала с 71,1% до 63,9%.
Несомненно, доллар продолжает быть основной резервной валютой, а также наиболее популярным инструментом для выставления счетов в международной торговле (рис. 7.19). Несмотря на 80%-ное повышение курса по отношению к доллару с минимумов 2000 г., евро пока занимает не слишком большую часть в мировых валютных резервах. Однако эта статистика не включает более $1,7 трлн хранящихся в Народном банке Китая. Кроме того, как мы увидим в следующем разделе, диверсификация резервов центральными банками стран Персидского залива может вызвать волну изменений в отношениях мировых валют.
|
