Глава 6. Анализ политики ФРС с помощью кривых доходности, динамики цен акции и сырьевых товаров
Отношения между курсами валют и процентными ставками остаются главным фактором, определяющим движения валют. Процентные ставки определяют экономическую активность, деловые настроения и ликвидность финансовых рынков, т.е. условия, от которых зависит рост экономики страны и ценность ее валюты. Способность предсказывать изменения процентных ставок центральными банками основана на умении чувствовать пульс экономики страны, правильно оценивать наиболее важные макроэкономические показатели и индикаторы финансовых рынков. Чтобы правильно понимать заявления представителей центральных банков, надо осознавать, каковы цели кредитно-денежной политики – поддерживать экономический рост, бороться с инфляцией или действовать в обоих направлениях.
Соединенные Штаты обладают крупнейшей в мире экономикой и оказывают важнейшее влияние на глобальный экономический рост, хотя это влияние в последнее время снизилось. Несколько мировых центральных банков уменьшили долю доллара США в своих валютных резервах в пользу EUR, JPY, AUD и GBP, все же более двух третей мировых резервов центральных банков деноминированы в долларах США, и лишь одна пятая часть – в евро. По состоянию на 2007 г. на доллар США приходится 86% среднедневного оборота рынка валют, в то время как доля евро составляет всего 37%.
Каждая валюта должна торговаться в паре с другой валютой. Пара EUR/USD продолжает доминировать в валютной торговле (27% дневного оборота на глобальных валютных рынках в 2007 г.). Поэтому не удивительно, что эта пара сильно реагирует на американские экономические отчеты, действия ФРС или даже геополитические события, связанные с США. Динамика других валютных пар с участием USD также зависит от состояния американской экономики, но популярность пары EUR/USD обеспечивает особенно сильную реакцию. Учитывая важнейшую роль процентных ставок и значительное влияние экономических событий в США на валютные рынки, можно утверждать, что умение понимать и предсказывать изменение американских процентных ставок дает бесценное преимущество.
В этой главе не рассматривается, как именно процентные ставки и решения центральных банков определяют курсы валют. Речь пойдет об отношении между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками и о том, как оно позволяет нам понимать политику ФРС, предсказывать будущие изменения процентных ставкам, а также прогнозировать время этих изменений. Кроме того, в данной главе объясняется, как использовать взаимосвязь между ценами на золото и нефть для выявления направления экономического развития и его влияния на политику ФРС.
|
