Индекс деловой активности
Индексы деловой активности (PMI) регулярно публикуются в США, Англии, Германии. В Японии аналогом PMI является TANKAN, который отслеживается самим Центральным Банком Японии как инструмент анализа динамики экономических процессов и для принятия решений в области денежной политики. Эти индексы являются сугубо субъективными показателями, но, несмотря на их субъективность, а скорее, именно благодаря ей, эти показатели обладают предсказывающими свойствами и носят опережающий характер. Строятся такие показатели на основе опросов.
С 1999 года выходит и объединенный PMI по Еврорегиону, охватывающему государства с единой валютой евро (EU PMI). Наиболее мощный охват статистики бизнеса (по 34.000 участников) осуществляется американским индексом PMI национальной ассоциации NAPM (National Association of Purchasing Managers), который ведется с 1931 года.
Подробно структуру и свойства индексов делового оптимизма мы рассмотрим на примере американского индекса Purchasing Managers' Index (PMI), который составляет NAPM. Обзор американской ассоциации NAPM, лежащий в основе ее индекса PMI, включает вопросы, на которые участнику анкетирования предлагается ответить – изменились ли условия его бизнеса за прошедший месяц к лучшему, к худшему, или остались без изменения в отношении следующих факторов:
• занятость (employment);
• цены (commodity prices);
• время доставки (vendor deliveries);
• производство (production);
• запасы (inventories);
• новые заказы клиентов (new orders from customers);
• новые экспортные и импортные заказы (new export and import orders);
• накопившиеся неисполненные заказы (order backlogs).
По каждому пункту анкеты определяются диффузионные индексы DI (процент ответивших «к лучшему» плюс половина процента ответивших «без изменения»), а затем из них строится взвешенная сумма, представляющая собой усредненный индекс PMI; формула для PMI выглядит следующим образом:
PMI = 0,30xDI(new orders) + 0,25xDI(production) + 0,20хDI(employment) + 0,15xDI(deliveries) + 0,10xDI(inventories)
Интерпретация индекса PMI. Основное свойство PMI – опережающий индикатор делового цикла. Выделяют для интерпретации ряд основных уровней индикатора:
• циклический максимум и циклический минимум;
• 50%-й уровень;
• 44%-й уровень.
Если после периода роста PMI разворачивается вниз, то это предсказывает разворот делового цикла вниз. Наоборот, если после падения PMI, достигнув минимума, разворачивается наверх, то это является признаком будущего восстановления.
График на Рис. 147 показывает, что после II мировой войны спады в Соединенных Штатах были связаны с сильными снижениями индекса менеджеров по закупкам, которые иногда предшествовали спаду и всегда продолжались вместе с ним. По 40-летней статистике США PMI предсказывает максимумы циклов роста в среднем за 7 месяцев и минимумы циклов роста за 3 месяца.
Падение PMI ниже уровня 50 предсказывает рецессию в среднем за два месяца, а падение ниже 44 всегда предсказывает абсолютное снижение экономической активности. Минимумы, достигавшиеся PMI в стадиях спада, в среднем составляют 35, а после разворота от минимума он в среднем за 4 месяца достигал уровня 44, что всегда совпадало с минимумом экономического цикла. В целом, PMI надежно предсказывает поворотные точки циклов роста (то есть циклических изменений на стадиях роста экономики), но с его помощью сложно отличить цикл роста от общего глобального экономического цикла (по статистике США, после Второй мировой войны 82% всех пиков делового цикла сопровождались рецессией, то есть циклы роста – явление достаточно редкое).
В исследованиях статистиков доказана очень сильная связь PMI с такими параметрами экономики, как промышленное производство и ВВП в целом.
Например, с высокой степенью точности на основе данных за 1980 – 1992 гг. была выведена формула, связывающая значение PMI с показателем промышленного производства (IР – industrial production) через два месяца:
ЕР = 0,52 х PMI
| 
