Процентные фьючерсы: оценка и применение
Большинство фьючерсных контрактов, особенно торгуемых на различных валютных биржах, таких как Чикагская срочная товарная биржа (CBOT) и Чикагская товарная биржа (CME), определяет свою стоимость из стоимости лежащей в основе оценки рынка наличного товара. Например, процентные фьючерсные контракты получают свою стоимость из лежащих в основе казначейских векселей, билетов и облигаций на рынке наличного товара; товарные фьючерсы, такие как золото, серебро, нефть и газ, получают свою стоимость из цен лежащих в основе товаров; а фьючерсы на фондовые индексы и фьючерсы на муниципальные облигации непосредственно связаны с ценами акций и облигаций, активно торгуемых на рынке наличного товара.
Базовые макро- или микрофакторы, определяющие цену данной ценной бумаги на рынке наличного товара, передают ту же самую информацию участникам фьючерсного рынка для оценки фьючерсов на организованной бирже, по мере того как покупатели и продавцы определяют фьючерсную цену в поведении, которое, как ожидается, изменится по мере поступления новой информации или по мере того как крупные участники занимают короткие или длинные позиции или выходят из них. Например, неожиданное увеличение процентных ставок неблагоприятно влияет на цену облигаций на рынке наличного товара, а также на цену векселей, билетов и облигационных фьючерсов, поскольку процентные фьючерсы, вероятно, возрастут по сравнению с их предыдущим уровнем.
В отличие от рынка наличного товара, где установленные меры ограничивают часы транзакций до семи или восьми часов, транзакции на фьючерсном рынке для некоторых фьючерсов, например, акций, являются почти непрерывными, длящимися 23,5 часа из 24. В то время как может иметь место намек на повышение курсов акций в момент открытия фьючерсного рынка, когда оба рынка открыты для бизнеса, не существует ориентира для определения того, какой рынок является ведомым, а какой ведущим. Когда наличная цена продолжает повышаться, продажи на фьючерсном рынке (короткие продажи) оказывают нисходящее давление на лежащий в основе инструмент на рынке наличного товара, и цены начинают падать. Аналогичным образом, когда наличные цены резко падают, покупки на фьючерсном рынке помогают поддержать предложение на рынке наличного товара, поскольку существует вероятность изменения направления тенденции. Подобный анализ дает намек на то, что фьючерсный рынок, вероятно, ведет, а рынок наличного товара следует. Тем не менее, движущие силы обоих рынков настолько сложны, что большую часть времени они бросают вызов логике.
|
