Авторы книги являются руководителями дилингового центра «Альпари» – одного из крупнейших Форекс-брокеров России, поэтому они с полным основанием могут рассказать читателю о тайнах валютообменных операций от первого лица. Книга рассчитана как на новичков, которым интересны альтернативные банковским депозитам способы вложения денег, так и на профессионалов валютного трейдинга.

Короткий стрэддл

Стратегия короткого стрэддла предполагает одновременную продажу опциона колл и пут с одинаковой ценой исполнения, когда инвестор полагает, что не произойдет никакого значительного движения базового инструмента в том или ином направлении. Если цена базового инструмента остается поблизости от цены исполнения, короткий стрэддл, как ожидается, создаст прибыль, не превышающую премию, полученную в результате продажи опциона колл и пут. Например, рассмотрим мартовский опцион колл и пут на серебряный фьючерс с ценой исполнения в 470 центов, которые котируются как 24,1 и 26,4 цента соответственно за тройскую унцию серебра. Опцион колл или пут на серебряный фьючерс предполагает поставку 5.000 унций.

Если цена серебряного фьючерса остается в пределах диапазона от 4,22 доллара до 5,23 доллара, спекулянт получит прибыль. Например, если цена серебряного фьючерса равна 5 долларам за унцию, опцион пут истекает ничего не стоящим, поскольку продавец опциона пут сохраняет премию в 1.320 долларов на контракт (0,264x5.000). Опцион колл, однако, активируется, поскольку покупатель вынуждает продавца осуществить продажу за 4,70 доллара. Продавец опциона колл несет убыток в 0,06 доллара на унцию или 300 долларов на контракт, поскольку суммы цены исполнения в 4,70 доллара и полученной премии, равной 0,241, не достигают текущей цены в 5 долларов за унцию.

Короткий стрэддл, показанный на Рис. 190, принесет прибыль в 1.020 долларов, равную прибыли в проданном опционе пут минус проданный опцион колл (1.320 – 300 долларов). Если цена серебряного фьючерса равна 4,22 доллара или 5,23 доллара, прибыль короткого стрэддла почти равна нолю. При 4,22 доллара за унцию опцион колл имеет отрицательную внутреннюю стоимость, и продавец опциона колл сохраняет премию в 0,241 доллара за унцию; тем не менее, короткий стрэддл обязывает купить серебряный фьючерс по цене исполнения, равной 4,70 доллара, у покупателя опциона пут, тогда как текущая цена составляет 4,22 доллара за унцию. Убыток по короткому опциону пут равен -$0,216/унция, то есть 4,22 доллара плюс полученная премия в 0,264 доллара за унцию минус цена исполнения в 4,70 доллара.

За пределами диапазона от 4,22 до 5,23 доллара короткий стрэддл, как ожидается, принесет убыток, что можно проверить на Рис. 190.

Подведем итоги по вознаграждению короткого стрэддла.

Пусть 20 сентября спекулянт полагает, что цена серебряного фьючерса останется в узком диапазоне от 4,45 доллара до 5 доллара за унцию в следующие шесть месяцев.

Он продает опцион колл и пут марта следующего года на серебряный фьючерс с ценой исполнения в 4,70 доллара за премию в 0,241 доллара и 0,264 доллара на Нью-йоркской товарной бирже.

Короткий опцион колл: Полученная премия 0,241 долларах 5.000 = 1.205 долларов на контракт.

Короткий опцион пут: Полученная премия 0,261 долларах 5.000 = 1.320 долларов.

Результаты:

20 марта: Цена серебряного фьючерса равна 5 долларам при экспирации, и спекулянт закрывает свою позицию.

Проданный опцион пут истекает, и спекулянт сохраняет премию в размере 1.320 долларов, в то время как исполняется опцион колл и короткий стрэддл обязывает осуществить продажу по цене исполнения в 4,70 доллара плюс премия в 0,241 доллара с убытком почти в 300 долларов или ($0,06/унция)х5.000.

Совокупная прибыль: 1.320 доллара – 300 = 1.020 долларов.