Глава VI. Предпосылки долгового кризиса и угрозы, исходящие с сопряженных рынков. Удар по благосостоянию
Крах фондового рынка сделал беднее каждого второго американца.
В результате нескольких волн кризиса на американском фондовом рынке, как мы уже отмечали,
потери в стоимости активов превысили 8,5 трлн долларов. С учетом же падения на рынках других
стран счет потерь уже идет на десятки триллионов.
Но даже после череды падений американский рынок остается сильно перегретым. В середине
2003 года показатель отношения капитализации компаний к чистой прибыли, которую они
зарабатывают, свидетельствует о том, что рынок сейчас переоценен даже больше, чем в марте
2000 года, когда основные фондовые индексы достигли пика и начался катастрофический обвал.
Тогда этот показатель составлял 28,2, а сейчас – около 35, что в два с половиной раза превышает
историческую норму (см. графики 15 и 16). Поэтому падение фондового рынка продолжится.
Несмотря на фиктивный характер "сгоревшего" бумажного капитала, все это чревато
существенным сокращением накопленного богатства домохозяйств и снижением уровня
благосостояния.
Когда в начале 90-х годов в Японии лопнул спекулятивный пузырь фондового рынка и рынка
недвижимости, население в своей массе не пострадало, так как практически все свои сбережения
(на общую сумму, эквивалентную 10 трлн долларов) японские граждане хранят на беспроцентных
счетах в гарантированной государством системе почтовых банков. Спекулятивные инвесторы
исчислялись единицами.
Совсем другая картина наблюдается сейчас в США. Сегодня акциями в США владеют 50% всех
домохозяйств. Причем в структуре финансовых активов населения в 1999-2000 годах на вложения в акции приходилось 42-44%. Для сравнения: в 1975-1990 годах эта доля составляла около 15%.
Помимо того, что падение фондового рынка непосредственно отражается на уровне жизни
населения, американцы получат и ощутимые косвенные удары по своему благосостоянию.
Например, если в структуре активов пенсионных фондов и страховых компаний в 50-е годы акции
составляли 10%, в период 1960-1990 годов – 20-30%, то сейчас эта доля превысила 45%.
| 
