Кому бублик, кому дырка
История банкротства Enron обнажает развращающий характер опционов как формы
материального поощрения менеджеров. Теперь многие обозреватели отмечают, что опционы
были одной из причин той вакханалии в области корпоративной статистики и финансовой
отчетности, которая царила в США во второй половине 1990-х годов. Цель и мотивация у
менеджеров была одна – любой ценой добиться постоянного роста котировок акций. В том числе
ценой обмана и подтасовок.
Опционы, эмитированные компанией, по сути представляют собой ее обязательства перед
владельцами этих бумаг выплатить им разницу между ценой "страйк" (ценой, означенной в
контракте) и текущей биржевой ценой на момент исполнения опциона. Однако существующие
правила бухгалтерского учета не предусматривают включения этих обязательств в баланс
компании. На конец 2000 года руководство и служащие Enron обладали опционами на 47
миллионов акций корпорации. Средняя цена "страйк" составляла на тот период около 30
долларов, а биржевая цена – 83 доллара. Таким образом потенциальная прибыль владельцев
опционов тогда равнялась 2,5 миллиарда долларов. Если бы эти обязательства были включены в
баланс Enron, то они бы полностью свели на нет всю прибыль корпорации.
С 1999-го до середины 2001 года 29 членов правления Enron реализовали свои опционы, получив
суммарный доход в 1,1 миллиарда долларов. И все эти доходы они получили прекрасно зная о
реальном положении компании.
В соответствии с действовавшим в корпорации правилом, рядовые служащие, чьи средства на
пенсионных счетах были вложены в акции компании, не имели права продавать свои акции до
выхода на пенсию. В результате катастрофического падения котировок акций – за период с августа
2000 по декабрь 2001 года акции Enron подешевели более чем в 350 раз! – эти пенсионные активы,
чья стоимость доходила в лучшие времена до 1,2 миллиарда долларов, практически полностью
испарились. И еще в десятки раз больше потеряли другие инвесторы-акционеры Enron.
|
