Развитие мировой и возникновение Европейской валютной системы
В 70-е годы XX века меняется соотношение сил в мировой экономике. Увеличение экономического потенциала стран Западной Европы и Японии позволили им выступить против валютной экспансии США. Ямайское соглашение подтолкнуло страны Западной Европы к созданию европейской валютной системы.
Ямайское соглашение не устраивало европейцев системой СДР и их привязкой к доллару США, и плавающими курсами валют, которые негативно отражались на внешнеторговых связях и осуществлении процессов западноевропейской интеграции.
Для преодоления противоречий и расширения возможностей стран Европейского сообщества по маневрированию курсами своих валют страны ЕС ввели в действие в 1979 г. Европейскую валютную систему. Она предусматривала установление узкого коридора, в котором осуществлялись бы колебания курсов обмена национальных валют и постепенное объединение денежных систем стран-участниц.
Основными целями Европейской валютной системы были:
• создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
• сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.
Задачами европейской валютной системы были содействие снижению инфляции и обеспечение стабильности курсов валют. Механизм действия этой системы предполагал использование единой расчетной единицы – экю (European Currency Unit).
Экю – составная валюта, её поддерживает корзина национальных валют стран Сообщества, причём доля каждою участника зависит от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Ежедневно определялось расхождение между рыночным и центральным курсами каждой валюты и экю. Рыночный курс валюты мог достичь порога отклонений по отношению к экю, не выходя за пределы его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот сигнальный механизм призван заранее предупреждать страны о приближающемся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов.
Сетка паритетов и её связь с экю являлась основой валютных интервенций и системы взаимного кредитования и расчётов. Обычно интервенции проводились одновременно банками стран, курсы валют которых достигли противоположных допустимых пределов взаимных отклонений. Банк сильной валюты покупал слабую, а банк слабой валюты продавал сильную. Однако покупка сильной валюты означает для страны со слабой валютой затрату валютных резервов, что вынуждало прибегать к ужесточению денежно-кредитной политики и повышению учётных ставок.
Введение механизма поддержания валютных курсов и системы валютных интервенций повлекло за собой создание системы краткосрочного и среднесрочного кредитования, в которую входили следующие элементы:
1. Система кредитов типа "своп" между центральными банками, чьи курсы валют достигли допустимых пределов.
2. Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд. экю в 1985 г.). Для каждой страны определены величина взноса в этот фонд и объём допустимого кредита на срок от 3 до 6 месяцев с правом продления до 9 месяцев. 3. Фонд предоставления среднесрочных кредитов на срок от 2 до 5 лет (в размере 1 млрд. экю в 1985 г.).
Краткосрочное кредитование проводилось центральным банком без каких-либо условий, а среднесрочные кредиты предоставлялись при условии проведения экономической политики, одобренной Советом министров ЕЭС на уровне министров финансов.
Позднее фонды краткосрочного и среднесрочного кредитования были преобразованы в Европейский валютный фонд, заменивший Европейский фонд валютного сотрудничества, созданный в 1973 г. в период первой попытки сообщества достичь экономического и валютного союза.
В рамках ЕВС роль золота как резервного актива значительно повысилась. Оно использовалось в качестве частичного обеспечения экю. Был создан его крупный межгосударственный фонд. Страны ЕЭС обладают примерно 40% мировых золотых запасов.
Механизм эмиссии экю, обладавший определённой гибкостью, тем не менее, не позволял превратить экю в реальное платёжное и резервное средство. Главный его недостаток заключался в том, что основные факторы, воздействующие на объём эмиссии (цена на золото, курс доллара), не поддавались регулированию, что привело к бесконтрольной эмиссии, не отражающей реальную потребность в экю.
Нерешённым был и вопрос о распределении экю. Страны-члены получали её пропорционально своим золотодолларовым резервам. Однако в рамках ЕВС стояла задача сглаживания региональных диспропорций и оказания помощи наименее развитым из них. Решить эту проблему могло бы распределение экю на основе показателя национального дохода на душу населения. На практике богатые страны должны были бы безвозмездно передавать менее развитым странам часть своих денежных накоплений.
Новым этапом развития западноевропейской интеграции стала программа создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г.
"План Делора" предусматривает создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕВС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия.
На основе "плана Делора" к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.
Первый этап его существования фактически начался в июле 1990 г. одновременно с полной отменой валютных ограничений в движении капиталов в ЕЭС. Основное внимание уделяется сближению уровней экономического развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного дефицита.
Второй этап начался с января 1994 г. созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне. В него вошли управляющие центральными банками стран-членов. Целью создания института была подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот экю.
Европейский совет, проходивший в декабре 1995 г. в Мадриде, подтвердил решение о введении единой европейской валюты с 1 января 1999 г., что стало третьим (заключительным) этапом. Участники совета решили отказаться от названия "экю", заменив его на "евро". По замыслу совета, евро должна быть не параллельной валютой (по отношению к национальным, каковой является экю), а единой, полностью заменяющей марки, франки, лиры и т.п.
Для введения единой европейской валюты страны Европейского союза должны были выполнить следующие требования:
• уровень инфляции не может быть выше 1,5% среднего уровня трёх стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции;
• государственная задолженность должна составлять не более 60% от ВНП;
• дефицит госбюджета должен быть менее 3% от ВНП;
• на протяжении, по меньшей мере, двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕС;
• долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% средний показатель для трёх стран с наиболее низким уровнем инфляции.
Условия жёсткие, но без их выполнения невозможно перейти на единую валюту, так как может начаться перекачка национального богатства из процветающих стран в менее развитые, за этим последует обесценивание и полный крах как собственной валюты, так и всей экономической системы Союза.
Технически переход проводился в три этапа. На начальном этапе (с 1 января 1999 г. по 1 января 2002 г.) на евро переводились безналичные взаиморасчеты банков и корпораций, шёл пересчет кредитов и вкладов, долгосрочных финансовых обязательств. В этот период вводился фиксированный курс обмена валют стран-участниц Союза, с этого же времени все ссылки в юридических документах на экю заменяются ссылками на евро по курсу 1:1. На втором этапе (с первого полугодия 2002 г.) в наличном обращении появлялись банкноты и монеты евро. В это время нынешние национальные деньги обращались параллельно с евро, но шёл постепенный их обмен и вывод из обращения. После 1 июня 2002 г. евробанкноты и евромонеты стали единственным законным платёжным средством в соответствующих странах.
В переходный период с 1 января 1999 г. до 31 декабря 2001 г. действовал принцип свободы выбора для участников сделок (национальная валюта или евро), т.е. евро начал использоваться в международных расчётах, кредитных отношениях, операциях на финансовых рынках. В настоящее время он становится резервной валютой, которая занимает всё большее место в официальных валютных резервах, сосредоточенных в центральных банках стран и в резервах коммерческих банков.
Эмиссия и контроль за обращением наличных евро лежит на Европейском Центральном банке. Он проводит единую денежно-кредитную политику Союза, влияет на курс евро по отношению к доллару и другим внешним валютам, процентные ставки по еврокредитам, условия купли-продажи европейских ценных бумаг.
Отношение США и Японии к созданию Европейского валютного союза в целом можно назвать скептическим. Сомнения относительно целесообразности валютного союза были велики даже внутри стран-членов ЕЭС. В частности, в Германии высказывались опасения, что ради сомнительной евровалюты придётся отказаться от самой стабильной в мире валюты – немецкой марки. Население Германии в целом не одобряло её отмену. Отрицательное отношение к валютному союзу преобладает и в Великобритании. Сдержанность проявляли и другие страны-члены ЕЭС, за исключением Франции, которая самым решительным образом выступила за создание ЕВС.
Однако евро пока не может вытеснить доллар из международных платежей и мирового валютного резерва, но его стабилизационный эффект, особенно для Европейского континента, несомненен.
| 
